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紧缩环境犹存 短期仍可做多

十一长假前的A股市场在跌宕起伏中运行，投资者不断摇摆于“持股过节”与“持币过节”的分歧，最终在高涨的投资热情带动下，两市以红盘报收。A股市场在九月份再度演绎了曲折上行的行情，与我们九月策略报告的判断基本一致。截止上周末收盘，市值与股指均创历史新高，两市总市值达到25.32万亿，流通市值达到8.56万亿，上证综指最高5560.42点，深圳成指最高18939.9点，沪深300指数最高5590.85点。从市场运行环境来看，建设银行、中海油服、中国神华为代表的H股在近两周的密集回归发行、上市，表露了管理层对股指进行调控降温的明确政策意图；从行业表现来看，前期领涨的航空、煤炭、地产行业领跌市场，纷纷进入调整期。上周表现较好的行业分别是金融服务、有色金属、食品饮料、化工与汽车。行业板块轮动、持续上涨动衰减说明短期内股指上涨的基础并不稳固，股指的再创新高并不意味着新一轮上涨的开始

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