市场上涨到5300点高位后，机构之间分歧加大。私募基金认为市场已经进入投机阶段，公募基金还能坚定唱多?

　　观察目前的宏观经济发展态势认为，由成本推动(或者以后演变为由成本推动和需求拉动)的通货膨胀趋势已经形成。当CPI(居民消费价格指数)涨幅达到5%、6%，银行存款利率才3%多时，投资理财当然成为生活中不可或缺的部分。我把1000点以来的行情分成三个阶段：1000点到2245点为第一阶段，可以称作是市场价值回归；从2245点到4300点属于财富效应阶段，在前一阶段财富效应吸引下，储蓄存款向资本市场转移形成正反馈；“5·30”以来这波行情，我们称作恐慌性投资阶段——在通胀背景下，老百姓被迫需要通过投资对抗CPI涨幅，对抗物价上涨。

　　目前，通货膨胀趋势已经形成，通胀必将导致资产价格上涨，最具代表性的，除了房地产，就是股票。通货膨胀，加上经济快速增长、人民币升值及股改带来证券市场变革等因素，对市场形成了强有力的推动。我们相信大多数行业代表性上市公司，在这种背景下都将有一个价值重估的过程。所以，在未来一两年里，很难说某个点位就是顶。我们预计国家将采取一些紧缩性政策，不过，紧缩无法改变市场上涨趋势，只能调整上涨速度。

　　做投资，重要的是要看大趋势，趋势究竟能走多高多远对我们很重要。由于全球经济发展不均衡，经济发展的可持续性比大家想象得要好得多。在全球经济发展格局中，中国目前处于非常有利的位置。日本最先进入人口红利阶段，接着是欧洲、美国，现在是中国；其次是印度，比中国晚5~8年。2005年~2020年人口红利逐渐衰减。目前，一方面欧美、日本给我们提供巨大的市场，一方面我们的内需迅速增长。

　　由于中国经济增长与企业利润增长都非常快，市场的外生推动力很强，因此，我们仍然看好市场长远发展趋势。

　　市场在目前点位出现波动是正常的，但是不会有非常大的系统风险。我们不担心市场短期波动。与点位相比，我们更关注上市公司的业绩增长以及是否可以支撑未来业绩。如果可以找到这样的公司，我们一定会投资。不过，在这个点位上寻找这样公司的难度比以前加大了。