A股市场走到今天，从基本面出发我们已经无法预知资金推动会把市场推向什么高度，当年日本和我国台湾地区的宏观经济形势尚不如中国内地现在这般乐观，作为封闭市场的A 股市场完全有可能更加强势。虽然也有相应的措施出台，如通过加大股票供给，切断信贷资金直接流入和QDII 等政策达到股票资产的供求平衡，但这些措施面对巨大的信贷扩张来说，力量未免显得比较有限。在太“贵”的估值水平面前，绝大多数价值投资机构都按兵不动，这就是虽然资金供应量高达2000亿元，但估值涨幅却相对有限的原因。

　　从下阶段策略来看，我们应更着眼于长期成长性，继续寻找未来持续高成长能够消化高估值的个股；部分估值有安全边际的周期行业经受短期景气波动后仍有重估空间；通胀主题正逐渐升温，保持对抗通胀资产的配置；A股和H股价差较低的行业和公司无疑更具有估值安全边际；预防超预期紧缩政策对利率敏感型行业以及出口政策持续收紧对低附加值出口企业的负面冲击。这些策略都是着眼于中短期防御，在目前来看无疑是较为稳妥的。

　　同时，既然估值过高，我们就应该寻找那些不看估值的公司。上半年虽然整体上市公司的业绩增长非常显著，但支撑当前的股价已属勉强，如果宏观调控的力度加大，或者全球经济增长速度放缓，那将会影响到上市公司的业绩增长，估值水平过高的问题就会显现。因此，资产重组、整体上市、兼并收购等给基本面带来重大影响的事件仍将是未来A 股市场的一大主题，也是我们投资者可以重点关注的重点品种。

　　总之，经历了整体的大幅上涨之后，A股的整体估值水平确实已经不低，姑且不论是否有泡沫的嫌疑，至少在此基础上短期内再度出现大幅暴涨的可能性不是太大，未来策略应着眼长期、着眼防御。