某券商研究机构发布苏宁电器（002024）中期业绩评论，未来三年业绩预测为0.97元，1.46元及2.04元。报告维持强烈买入的投资评级
主要观点：苏宁电器中报业绩基本符合市场预期（由于已有快报）。2007上半年公司完成主营业务收入189.83亿元，同比增长60.58%；营业利润8.62亿元，增长113.64%；实现净利润5.78亿元，同比增长110.63%；每股收益0.4元；每股经营性现金流1.18元，接近净利润的三倍。 收入增长强劲，费用控制卓有成效：苏宁完全依靠自身扩张和内生增长实现了61％的规模扩大，这充分凸显了公司门店扩张、营销战略的成功和强劲的内生增长。本期公司加权单位面积收入增长4.45％，可比门店收入增长16.9％。收入强劲增长带来零售规模效应的充分体现，本期公司管理费用率、营业费用率和财务费用率都得到进一步的下降。再论经营性现金流，苏宁现金流充沛、健康：每年的十一、元旦都是家电销售的黄金周，为了备货 9月30日和12月31日账面必然体现为大量的库存，由此消耗了公司的经营性现金流，但这种季度性的经营性现金流出很多时候反而体现为下一个季度销售的爆发性增长和现金流的再回流，我们坚信苏宁的现金留充沛、健康，它真实代表了行业发展的基本特征。信息披露充分、客观，财务指标健康，显示出公司对流通股的尊重。维持盈利预测，维持买入的投资评级：保守估计苏宁电器未来三年将可实现净利润14亿、21亿和29.4亿元，同比增长94.36%、50%和40%，每股收益0.97元、1.46元和2.04元，我们不排除未来继续上调盈利预测的可能。我们坚定看好苏宁电器的长期发展空间，公司成为中国连锁零售业的领导地位已经日益明显，我们维持强烈买入的投资评级，风险较低。
【简评】：该机构一直强烈看好该股后市，根据研究员的业绩预测，目前估值水平尚算合理。笔者认为，介入该股须以长期投资的角度考虑，建议长线资金可以适当配置该股

某研究机构对星新材料（600299）的中报点评报告，认为公司环氧树脂产业链盈利能力大幅增强，未来业绩增长明确，并有较强资产注入预期。预计07-09年每股收益分别为1.2元、1.69元、1.90元，维持“增持”评级，短期目标价格58.2元
主要观点：公司上半年实现营业收入25.1亿元,同比增长44.81%,净利润1.44亿元,同比增长46.61%.业绩大幅增长主要原因是今年4月份新建10万吨有机硅单体装置开工正常，增加了有机硅单体产量。上半年苯酚/丙酮需求旺盛，价格出现了上涨，公司12万吨苯酚/丙酮产销两旺。双酚A上半年反倾销成功立案影响价格出现大涨，目前价格相比较去年同期增长了45%。去年双酚A开工不足，今年满负荷生产。收益大大增加。上半年环氧树脂价格也出现了一定程度的上涨，公司2.3万吨环氧树脂产能国内最大，加上还有5000吨电子级环氧树脂产品，价格上涨增加了环氧树脂的盈利。下半年来看，公司有机硅单体受国内产能增加影响价格会出现一定下降，但是，有机硅生产原材料价格也出现了一定幅度的下降。我们预计有机硅未来盈利稳定。12万吨苯酚/丙酮，4.1万吨双酚A、2.3万吨环氧树脂依然会保持上半年良好的盈利势头。预计新注入资产三季度开始并表。公司未来三年业绩增长明确，今年10万吨新建有机硅投产，双酚A价格上涨。08年新建9万吨双酚A达产，新注入资产贡献全年利润。09年6万吨PBT投产，3万吨氯丁橡胶投产等。我们维持07、08、09年每股收益1.20元，1.69元，1.90元的盈利预测，相对应动态市盈率分别为44倍、32倍、28倍，公司未来业绩增长明确，并有较强的资产注入预期，维持“增持”投资评级。
【简评】：公司大股东属于国内实力较强的大型集团，拥有较多的未上市优质资源，大股东已经明确通过非公开增发，逐步注入优质资源，以扶持上市公司。因此目前股价已经包含了对其未来成长的预期。按照机构预测，目前估值达到50倍PE，股价已经不具有优势，未来只有等其股价出现回调，再考虑介入。

某券商推出柳工（000528）中报点评报告：预计07－09年EPS为1.2 元、1.57 元、1.88 元，维持买入的增持评级
主要观点：公司2007 年上半年实现销售收入38.79 亿元，同比增长34.26%；实现营业利润3.815 亿元，同比增长62.60%；实现净利润3.25 亿，同比增长60.66%；每股收益0.69 元。装载机增长显著高于行业平均水平。上半年销售装载机，13838 台，同比增长29.24%，高于行业增速近10 个百分点；销售收入29.42 亿元，同比增长32.33%；毛利5.57 亿元，同比增长27.25%；毛利率18.92%，较上年同期下降了0.75个百分点，主要是由于原料价格上升，且上半年轻便型装载机的销量增速较快，而轻便型产品的毛利率相对较低。由于装载机行业竞争激烈，因此未来装载机产品利润率水平出现大幅提升的可能性不大。预计07 年装载机产品可实现30%左右的收入增速以及26%左右的毛利增速，08、09 年可保持15%以上的复合收入增长率。出口显著增长，利润率有所下降。上半年出口总收入1.35亿元，同比增长88.27%，毛利8989.7 万元，同比增长63.31%，口毛利率20.66%，毛利增速小于收入增速是由于出口利润率较上年同期下降了3.16 个百分点，人民币升值是造成出口毛利率下降的重要原因。但我们认为出口规模扩大更重要的一个意义在于可平滑国内宏观调控风险。挖掘机收入、利润显著增长。上半年销售挖掘机1102 台，同比增长50.75%，高于行业增速约18 个百分点，销售收入4.96 亿元，同比增长61.77%；毛利1.13 亿元，同比增长113.3%；毛利率22.71%，较上年同期提升5.49 个百分点，毛利率提升的主要原因是由于产、销规模扩大，规模效应得以体现。预计07 年全年挖掘机可保持50%以上的收入增速，实现销售收入8.8 亿元，毛利2.03 亿元；08、09 年也将保持30%左右的收入增长率。上调业绩预测。根据中报情况，我们上调公司业绩预测，预计07-09 年分别实现每股收益1.2 元、1.57 元、1.88 元（原预测1.13 元、1.40 元、1.53 元）。 公司是工程机械上市公司的估值洼地。根据8 月21 日收盘价33.50 元计算，07-09 年动态PE 分别为27.9 倍、21.4 倍、17.9 倍，是目前工程机械主要上市公司中最具估值优势的企业。我们维持对公司的“增持”评级。
【简评】：挖机能否为公司带来持续增长是公司未来的投资要点，目前相对同业较低的估值水平，股价有一定吸引力，建议投资者借股价回调时机参与，中线持有。

某券商研究员发布大秦铁路（601006）中报点评，预计2007、2008年每股收益分别为0.44、0.54元，按38 倍的08 年预期市盈率，其合理价格在20.4 人民币，维持“优于大市”的投资评级
主要观点：07 年上半年盈利同比增长29.99%。大秦铁路公告07 年上半年净利润同比增长29.99%至29.576 亿人民币，收入同比增长21.52%至96.464 亿人民币。全面摊薄每股收益为0.23 人民币，略高于我们预期。毛利率基本保持稳定。盈利增长超出我们预期主要是因为管理费用和利息费用较低。煤炭运输需求旺盛。电力行业和钢铁行业的较高消耗量仍然是拉动煤炭供需的主要动力。07 年上半年，煤炭产量同比增长7.1%，符合我们预期。大秦铁路的煤炭运输量同比增长14.2%至1.564 亿吨，大秦线煤炭运输量同比增长17.1%至1.451 亿吨，均符合我们先前的预期。预期短期内铁路煤炭运费无上调。目前体制下上调煤炭运费需获得国家发改委的批准。我们认为发改委近期担心能源价格全面上涨和居民消费价格指数提高过快，短期内可能不会批准铁路煤炭运价上涨。管理费用和利息费用下降使上半年成本降低。得益于有效的管理控制，管理费用同比减少4.8%，06 年下半年A 股发行后负债率降低，目前公司保持净现金状态。07 年上半年公司录得净利息收入4,200 万人民币。销售成本增长基本与收入增长速度保持一致。销售成本方面，折旧费用低于预期，但大修费用远超过我们估计。07 年目标可以实现。充分考虑上下游接卸能力以及公司的扩张计划后，我们认为大秦线能够实现07 年运输煤炭3 亿公吨的目标。估值。我们对大秦铁路暂时维持原有的每股收益预测，同时基于38 倍的08 年预期市盈率(高于同业35 倍的08 年预期目标市盈率)，我们将该股目标价格从18.8 人民币提高至20.4 人民币。公司的净资产收益率和07-09 年每股收益增长率均高于同业平均水平，且公司资产注入在同业中更加值得期待，我们对大秦铁路维持优于大市评级。
【简评】：目前市场对大秦铁路进行资产收购预期强烈，而现在的股价已包含了资产收购的预期，由于时间、方案都未定，市场想象空间较大，但同时也可能带来较高的时间成本

某券商雅戈尔（600177）中报点评，预计预计公司07年-09年的EPS分别为0.39、0.52和0.63元/股, 继续维持“推荐-A”的投资评级
主要内容：1、业绩基本符合预期，出售中信股权使利润大幅提升。公司上半年实现主营业务收入和营业利润分别为34.05亿元和19.37亿元，同比增长12.63％和 266.50％，实现净利润13.01亿元，同比增长 237.60％,每股收益0.58元，业绩大幅增长主要是由于出售了中信股权。扣除非经常性损益后的净利润为4.78亿元,同比增长21.85%,主业EPS0.21元/股。其中对收入和利润的增长贡献最大的是服装业务,且每项业务的毛利率都获得了提升。2、国内中档服装品牌改善的典型,服装增长呈现加快趋势。在经过内销渠道的整合之后，公司服装业务改善轨迹日渐显露。在我们2月份《雅戈尔－品牌建设有效前进以及迈出从产业到金融的重要步伐》一文中指出,通过明确品牌定位、加强品牌营销、完善供应链以及营销网络进一步整合四个主要手段,雅戈尔品牌建设将持续有效前进。上半年公司服装业务获得了令人满意的增长速度,销售收入增幅达到23.06%,且基本都为内生性增长贡献。毛利率提升了2.48个百分点,衬衫毛利提升尤为显著,这主要源于新产品DP 全棉免熨衬衫的开发。雅戈尔作为中档服装品牌改善的典型,其未来改善空间还很大,与外资品牌的合作预计年内将启动,07 年全年服装收入增速可达到约20%。3、 房地产业务挺进杭州,向区域性房地产开发商迈进。公司房地产业务在完成对苏州布局之后,上半年以高价竞拍向杭州市场强势挺进,我们认为这充分体现了公司做大做强房地产业务的用心,配合将发行的18 亿可转债项目,公司房地产的实力大大增强，将稳步向长三角区域性的房地产开发商迈进。上半年房地产业务实现收入10.83亿元,增长了18.85%,毛利率达到43.86%,提升了2.89个百分点。公司目前的土地储备高达约240万平方米，预计可实现销售收入232亿元以上，07-09 年将是公司房地产业务的快速增长期，后续将可能加快房地产项目的确认速度。3、 盈利预测和投资建议。不考虑出售股权投资收益,我们预计公司07年-09年的EPS分别为0.39、0.52和0.63元/股,07年考虑已经出售的中信股权，每股收益为0.82元/股。其中07年和08年纺织服装贡献收益分别为0.20与0.27元,房地产业务贡献收益分别为0.19元和0.26元，再考虑股权投资对净资产的增厚,公司目前股价已基本合理，我们在中期策略报告已经下调评级为“推荐”,考虑到公司各项业务的综合实力,继续维持“推荐-A”的投资评级。
【简评】主营改善、副业力争上游昭示公司成长能力有望维持，房地产的高增长也为公司提供估值溢价。只是对这种多元化经营的公司，专业化欠缺下凸现的更多是阶段性投机性经营思维，只能作为阶段性配置品种，只有主业单一专业突出的企业才是长期投资的标的。

兰花科创（600123）是山西最大煤炭生产企业之一，公司技改项目逐渐完工投产推动煤炭产销量增长；收购尿素项目推动尿素产销量大幅增长；计提政策变更导致煤价和成本大幅度上升，但吨煤毛利维持稳定。06年，兰花科创取得每股收益高达1.37元的良好业绩，并吸引了大量投资基金的重仓介入，表示对公司未来发展前景的看好。

美尔雅（600107）随着近期二八格局开始松动，部分题材股、超跌低价股开始逐步活跃，而继券商题材股之后最具人气的期货题材群体有望再度走强。公司控股华中地区最大的期货经纪公司---美尔雅期货，股指期货一旦推出，期货公司的利润将迎来爆发性的增长。

青岛海尔（600690）近来公司主动向市场传达了其欲把A股公司作为白电旗舰的打算。可能注入的资产包括洗衣机、热水器以及模具、特钢等业务。根据海尔电器的年报，洗衣机、热水器的盈利能力较强，不考虑业务整合，公司今年每股收益应该在0.51元，08 年0.7元。