尽管宏观调控政策频出，可流动性依然过剩。M1 增速仍高于M2 增速，但随着国家紧缩政策的不断出台，二者差距正在减小。央行频繁的加息和提高准备金率等紧缩性政策效果已逐渐体现出来，5 月份金融机构存款增速达到近期最低点14.63%后，已经开始回升。在不断加息的背景下，一部分资金正逐渐开始回流银行体系。

　　考虑到中国银行业的高成长性，未来金融业混业经营趋势，税费改革及人民币升值等正面因素影响，我们对整个银行业给予“增持”评级。对深发展银行给予“买入”投资评级，对招商银行、浦发银行、民生银行、兴业银行、工商银行、给予“增持”

　　评级。

　　近日，保监会公布国内保险业7 月份经营数据。截至7 月底，保险业资产总额达到2.594 万亿元，同比增长48.7%；投资总额达到16291.22 亿元，环比增加752.72 亿元，同比增长58.1%。受宏观调控加息等政策及股市等的影响，7 月份寿险市场的保费收入仅为270 亿元，是年初以来单月寿险保费的最低。

　　国内保险业依然处于景气上升周期中，受益于人民币升值和不断加息，我们看好保险股的未来发展潜力。对整个保险业给予“增持”的投资评级。给予平安“买入”的投资评级，人寿“增持”的评级。