“港股直通车”有望迅速执行使得市场预期A-H差价有望缩小，港股周一大涨，而A股今日早盘则进行大幅震荡和调整。上证综指数早盘收于5120.89点，跌29.23点，跌幅0.57%，深证成指早盘收于17690.65点，跌194.19点，涨幅1.09%，两市共成交1410亿元，相比周一量能有所萎缩。从盘面上看，资源类股票表现出色，有色金属、钢铁、煤炭板块涨幅居前。其中有色金属延续了周一的强势表现，今天再次大涨，北矿磁材，关铝股份、包头铝业、中金黄金纷纷涨停，山东黄金和中国铝业也逼近涨停。煤炭板块中郑州煤电、安泰集团、潞安环能涨幅居前。钢铁板块中的凌钢股份、西宁特钢、马钢股份涨幅居前。而反映国内消费增长的非周期性的食品饮料行业也表现出色，其中重庆啤酒、青岛啤酒、第一食品、沱牌曲酒等二线酒类涨幅居前。其他板块则纷纷进行不同程度的调整，其中家用电器、纺织板块调整幅度较大。

市场消息方面，“港股直通车”被迅速获批，个人炒港股9月初或成行，最快有望在本周内开通。但业内人士认为目前国内股票操作手法简单，远远不是国际成熟炒家的对手，如果投资国内Ａ股赚不到钱，到香港获利更难，和讯调查则显示，55.7%的股民尚不知道这一消息的发布，51.5%表示并不十分了解港股，84.1%没有投资过港股，73.5%称在投资港股中获益不太理想，另外，76.7%的股民将不会直接投资港股或持观望态度。虽然如此，首此消息影响港股周一多头加速进场抢筹中资股，从而推动国企指数和红筹指数率先创出历史新高，并最终推动恒生指数跟随创出历史新高。其中Ａ-Ｈ股差价过大的中国铝业和江西铜业更是大涨31.94%和26.01%。我们目前还难以估计港股直通车将会对国内资金造成多大的分流，但无疑会对市场资金面和A-H价差过大的股票形成压力。同时我们认为A-H联动并轨趋势加快也将加速红筹股的回归，中移动A、中石油、建行回归A股回归只等监管部门核准，市场资金面有望再次趋紧。另外发改委主任马凯日前表示，把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务，我们预计央行仍将继续执行收缩银根策略。8月28日中证报转载中国青年报的《贪婪vs恐惧》文章，认为在牛市中投资者往往过分乐观，对利空消息过分冷漠，提醒投资者注意市场泡沫风险。而上证指数从7月5日至8月27日累计涨幅已经达到42.43%，而且部分机构和业内资深人士开始看空市场。对此我们认为短期调整风险在加大，提醒投资者适当控制仓位并适当配置具备相对安全边际的板块（如公用事业、钢铁、石化、有色金属、食品饮料等）和相关个股（如中国石化、中国联通等大盘蓝筹股）。


市场基础数据方面，来自中国证监会的数据显示，截至7月底，基金、证券公司、保险、QFII等机构投资者持有Ａ股市值比重达到44％，比04年提高25个百分点。基金是中国资本市场最主要的机构投资者，上半年，现有59家基金公司管理的347只基金中，股票方向基金资产净值达到1.67万亿元，占Ａ股流动市值31％左右。而据Wind统计，截至2007年8月28日，已披露半年报的247只基金在今年上半年实现经营业绩5203.44亿元，接近去年全年基金经营业绩的两倍。巨大的赚钱效应吸引了数以万计的个人投资者涌入，个人投资者持有比例在今年上半年继续大幅上升。中登公司统计显示，基金日均开户数已达30.6万户，新增基金开户数已明显超过新增Ａ股开户数。我们认为在巨大赚钱效应下，散户投资“基金化”有望维持，我们维持前期观点认为基金行情仍将持续，股票走势仍有望出现二八现象。