点此下载 【华夏证券：华夏银行（600015）2007 年中报点评】



公司上半年贷款总额增长11.74%，在股份制银行中也处于较低增速，但公司积极调整结构，依然实现了净利息收入增长52%和营业收入同比增长44%。值得注意的是，上半年公司营业费用同比仅增长了26%，成本收入比较去年同期下降了5 个百分点；但是，上半年公司计提了17.56 贷款损失准备，导致资产减值准备巨幅增长91.93%，这是公司营业利润同比仅增长39%的主要原因。事实上，公司拨备前利润增幅达到69.34%。此外，税率调整导致公司所得税费用同比大幅增长。

公司目前的股价为20.42，按照08 年的净资产和EPS 计算，公司的市盈率和市净率分别为25.24X 和5.30X。我们认为，公司目本面目前正在发生积极变化，而未来央企对金融资产的处置以及德意志银行的参与管理，将为公司带来外生和内生的成长机会。我们维持对公司的谨慎推荐评级。




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