尽管自今年3月18日至8月22日期间，央行在半年时间内连续四次加息，通过货币政策明确地向市场发出紧缩信号，但沪深股指对此并不理会，本周受H股大涨的影响，再度双双创出历史新高，上证综指更是一举将"红旗"插上5100点高峰。

　　从目前的各项经济数据和金融数据来看，尤其是农产品价格的继续上行，迫使各方预计年内余下的各月CPI仍将维持在高位，因此估计，央行在年内至少还要再加一次息。虽然在央行四次上调利率后，A股市场均表现出低开高走的态势，并不断创出历史新高。但连续上调利率和存款准备金率之后，对实体经济的影响将被逐渐释放，只是目前处在兴奋状态的投资者还没有对"加息对实体经济的影响"产生足够的重视而已。目前的股市已经进入到一个"博傻"的程度。

　　不过，尽管一年期存款基准利率在连续加息后已提高到3.60%的水平，但面对7月份高达5.6%的CPI增速，实际利率依然是负的。出于对潜在通胀的担心，将促使储蓄资金继续加速向股市搬家。在经过上半年的投资比较之后，个人投资者对基金的投资能力开始逐渐认同，更多的居民开始通过基金介入A股市场。因此，不断获取大量资金的基金，将不断将资金配置到蓝筹股上。源源不断的资金争夺有限的蓝筹股，其结果将是不断抬升蓝筹股的价格，并逐渐吹大蓝筹股的泡沫。而购买基金产生的赚钱效应，将继续激发居民购买基金的热情。由于目前居民进入A股市场的潜力还很巨大，因此在这个循环没有发生逆转前，A股市场很难出现持续的调整。

　　但是，在经过连续的上涨之后，目前的A股市场几乎已找不到处于估值洼地的股票，5000点之上将成为投资者进行"博傻"的游戏。从历史经验来看，在高级别调整来临之前，A股市场将会有一个加速上涨阶段。尽管笔者对后市持谨慎的态度，但在这个加速上涨来临之前，只要没有受到政策面的袭扰，那么沪深股市仍将延续震荡盘升的走势。只不过，随着指数的不断走高，A股市场的震荡幅度和频率也将加剧，低价题材股无疑将扮演高级别调整前"最后疯狂"的角色。