点此下载 【申银万国：华夏银行（600015）07年中报点评】



华夏银行2007 年中报显示，公司期末资产规模达到4810 亿元，较年初增长8.1%，同比增长22.8%；存款规模较年初增长2.5%，同比增长12.7%；贷款规模较年初增长11.7%，同比增长11.3%。主营净收入同比增长44.2%，手续费及佣金净收入增长52.1%，拨备前利润增长69.3%，税前利润增长49.9%，净利润增长35.5%。上半年实现ROE8.41%，EPS0.24 元。

预计华夏银行07 年和08 年的净利润复合增长率为45%，分别实现EPS0.50 元和0.61 元，目前股价对应08 年PB3.4 倍，PE33.6倍，估值上与优质上市银行保持合适差距，维持增持评级。由于原先8.4亿股公募增发方案已经过期，华夏可能将融资方案改为定向增发，时间上我们预计最快今年年底，或明年才能完成。建议投资者关注融资方案，以及下半年新任领导班子上任后能否给公司的经营管理带来的变化。