点此下载 【中银国际：天士力（600535）07年中报点评】




天士力公告07 年上半年净利润同比下降了13.4%至 6,720 万元人民币，营业额同比增长了14.1%至13 亿元人民币，符合我们的预测。在新的会计准则下，天士力调整了其长期预付款项和应付薪酬项目，这使得管理费用增加了约2,400 万元人民币。如果除去这些因素，07 年上半年的净利润同比增长了17.5%。鉴于复方丹参滴丸提价的积极作用将主要在08 年显现，我们将07 年的盈利预测下调了4.5%，并维持08 和09 年的盈利预测。基于40 倍08 年预测市盈率，我们将目标价由20 元人民币提升到了26 元人民币。我们维持对其优于大市的评级。



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