今天沪指强势震荡，盘中创出历史新高，一度突破4900点，遇到了一定的阻力，但快速跳水跌破4800点之后，多方内在的强大动力再度显现，最终以一根阴十字星收盘，不过成交量仍旧保持在1300亿元附近，也证明了观望资金几乎没有什么进场的迹象，总体来看，目前市场正处于牛市加速格局，虽然量能没有配合，但在强大惯性的作用下，多方仍将继续向5000点目标发起猛烈的攻击。盘中看，二八现象非常突出，银行、地产、指标股等继续强者恒强，轮番拉抬有力的支撑了指数的强势，虽然也有其他个股的表现，但持续性不好，个股行情居多，可操作难度增大，因此，我们认为，本轮行情的最大热点就是标准的大盘权重蓝筹，活跃的存量资金都在流向这部分个股，也为市场带来了机会，投资者必须关注其中的龙头个股，获得牛市乐趣。

　　焦点一：牛市加速不断向上拓展空间，不断盘中剧烈震荡。

　　在连续阳线之后，技术指标处于超买状态，也对投资者产生了较大的恐惧压力，终于导致了今天市场的宽幅震荡调整，但毋庸置疑的是目前市场仍处于超级牛市的加速阶段，强大的做多惯性仍然非常强大，从今天沪指大跌超过百点之后的表现就可以看出，大部分投资者的持筹心态非常稳定，逢低买盘也非常踊跃，在下午多方顽强的收复的失地，留下了长长的下影线，表明下方支撑强劲，虽然成交量没有放大，对未来走势存在一定的隐患，但是我们认为，趋势的力量是强大的，短期内是不可逆转的，也就是说，加速行情仍将延续，沪指仍将继续向第一目标发起猛烈攻击。而且从技术上看，今天的小阴十字星说明了多方在5000点下方进行了缓冲，并没有进行太大的攻击，而这种走势则更有利于行情的健康发展，连阳之后的小阴线预示着后市多方将掀起更猛烈的攻击大浪。而从历史角度分析，本轮加速行情有望复制去年下半年的走势，不断的向上拓展空间，不断的在盘中进行剧烈震荡，二八现象甚至一九现象表现的更为突出，赚钱难度不断增加，而对于这种现象，我们的观点就是，抓住最核心最主流的热点，坚持持有，一路等到行情的结束，不必害怕过程中的震荡，这样才能够有效规避风险获取利润。

　　焦点二：主流核心不断刷新历史新高，不断创造牛市神奇。

　　虽然今天早盘在一线蓝筹股回调的压力下出现震荡调整，甚至于导致了短暂的跳水，但是在主流核心如银行房地产板块积极而稳健的作用下，市场几乎没有向下的调整空间，而这也意味着近期市场的主流资金都在流向核心板块和个股，这也就意味着行情将继续于震荡之中上行，突破5000点仍为主流趋势，出现大幅调整的可能性微乎其微。而且我们也可以发现，本轮行情的主流核心就是少数的行业，少数的个股，而这部分个股的最大特点就是，被市场认同的标准的大盘权重蓝筹股，如万科、工行、招行、人寿、平安、鞍钢、宝钢、武钢等，也只有他们的行情才具有较好的持续性，不仅得到了增量资金的认同，也得到了存量资金的追捧，而与此同时，绝大部分的二线蓝筹也没有什么表现，我们认为，这种特点为投资者提供了明显的盈利机会，提供了操作思路，我们认为，这部分主流核心热点将不断刷新历史新高，也将不断创造牛市神奇，因为我们正出在一个从没有经历过的超级牛市的加速阶段，任何的事情都有可能发生，那么作为投资者而言，紧跟市场主流才能或缺牛市最大利润。

　　焦点三：冷门股题材股受到冷落和抛弃，重点规避其中风险。

　　二八现象甚至是一九现象是近期的最大热点，也是近期投资者感到不适应的一个现象，即指数大幅上扬，不断刷新历史新高，但是相当多数的投资者并没有获取利润，甚至是处于亏损状态，我们认为，在牛市加速过程中，几乎所有的板块个股都会有机会，比如近期的ST板块，走势也相当的好，也就是说，目前没有什么表现的个股，在未来也将存在机会，目前是受到了冷落和抛弃，那么持有这部分个股的投资者可继续等待，等待轮涨的到来，不过，投资者呀必须重点回避未来的风险，我们认为，本轮行情的最大热点就是核心指标股，他们将不断刷新历史新高，获利空间大，而轮涨或者说是补涨的个股板块，其中绝大部分都不会创出历史新高，也就是向上存在空间，但是并不大，而且在未来的调整来临之际，这部分补涨个股所存在的风险也远远比核心主流要大得多，因此，未来的行情重，这是投资者必须规避的风险。

本轮目标必然在5000点之上

2007-08-15 姜新达

今天两市宽幅震荡，成交量与昨日持平，市场热点总体上仍保持了较好的活跃性，除前期暴涨的部分品种回调之外，指数快速下跌时市场并没有出现过度恐慌性的抛盘，钢铁、房地产等板块中的补涨性中价品种涨幅排名靠前，受到铁路建设高需求增长的铁路设备板块如北方创业、晋亿实业、时代新材、大秦铁路等也比较活跃。

消息面上，证监会昨日颁布实施《公司债券发行试点办法》，标志着我国公司债发行正式启动，为解决上市公司的资金需求又提供了一个方便合理渠道，对上市公司构成中期利好。另外，今天0.5％的存款准备金率正式上调，整个银行体系再度上缴资金约1800亿元，这是本年度内的第6次上调，至此我国商业银行法定存款准备金率达到了12％，由于目前市场资金面仍非常宽裕，正式上缴准备金对今天的市场没有明显影响，盘中的震荡更多是受了周边市场大跌的影响。

用波浪理论分析现在的大盘，昨天我们说沪综指出现延长浪第7小浪的走势，但是今天早盘的下跌使第7小浪提前到位，长度是第5小浪和第3小浪的一半，午后沪指自4762点启动，应该算是第9小浪了。这样在60分钟钱收盘线上，一个清晰的五浪才出现在我们面前：自8月1日4300点开始，到8月7日4658点是第一小浪，涨358点；自8月8日4599点至8月15日4890点是第三小浪；今天的4781点应该是第五小浪的起点，极限目标位5072点。

我们不排除第四小浪（也即是延长第8小浪）还没有调整到位的可能，因为指数离10日均线仍然较远，如果回抽10日均线，极限位置应该在4750点附近。如果是回抽了10日均线再上攻，则极限目标位在5040点，因此本轮沪综指的目标必然在5000点之上。

家具出口一半到美国 占美国市场半壁江山

田张梦 中国新闻网

今天在河北霸州召开的中国家具环渤海发展论坛上，中国家具协会理事长贾清文表示，目前中国家具第一出口国是美国，出口到美国的家具占中国家具出口总量的百分之五十多。而北京林业大学教授林作新称，现在美国人每花一美元买家具，有五十五美分是中国制造。

　　贾清文说，去年中国家具出口额达一百七十四点六五亿美元，其中直接出口到美国的大约八十亿，加上十几亿美元家具先出口到香港，再从香港转口到美国，出口到美国的家具占出口总量的一半还多。其次是亚洲和欧洲，分别为四十二点九亿美元和三十四点八六亿美元。从出口品种来看，去年第一位是坐具类，其次是木家具和金属家具。

　　林作新分析，在美国，中国去年基本上替代了一些意大利、巴西、阿根廷、泰国、菲律宾传统供应商的供应。今年前两个月据美国估计，中国出口率将增长百分之四十八，主要是沙发和餐桌椅。排在中国后面的是加拿大，但是出口量在降低。

　　贾清文表示，按“十一五”规划，五年到十年中国家具行业仍然是一个高速发展期。

宜华木业（600978）公司未来发展的展望

（一）公司所处行业的发展趋势及公司面临的市场竞争格局等相关变化趋势以及对公司可能的影响程度
公司目前主营业务为实木家具、实木地板和实木复合地板，林业尚在发展阶段，木制品仍是公司目前主导产业。
国际市场空间广阔。世界主要家具生产国在经历了长时期高速发展之后，美国、日本和西欧等国家的家具工业生产开始步入衰退期，而亚洲国家和地区异军突起，出口持续增长。目前我国已经是世界第一大家具出口国。
国内需求潜力巨大。目前我国人均家具消费量不足100元，远低于世界平均水平200美元，木地板的消费水平更低。随着我国国民经济的持续发展和房地产行业发展黄金期的到来，预计未来十年我国家具消费量的平均复合增长率达到10%以上，木地板平均增长率达20%。同时由于我国拥有充足的廉价劳动力储备和木材进口优势，所以具有较强的国际竞争力。
我国家具业拥有非常明显的比较优势：价廉质优的劳动力、较低的启动成本和运营成本、辅料供应充足等，家具制造业是我国当前经济发展阶段中的优势产业。受劳动力成本因素的影响，家具制造业正在世界范围内进行产业转移。凭借廉价劳动力、优良的木器加工传统和完整的产业链，中国家具业迅速扩张，近5年出口年复合增长率超过30％，目前为世界第一出口大国。出口产品中木制家具约占40％。
极具潜力的中国家具制造业：原料进口零关税，丰富的配套市场和廉价优秀的工匠造就了中国木家具业在全球稳居第二梯队的现状，未来3－5年出口业务将继续保持约30％的增幅。从现状及发展趋势来看，中国已经超过意大利，跃居首位。
从出口产品结构和市场分布来看，木制家具独领风骚，约占总额的四成，美国是中国家具的最大海外市场，连续几年向美国市场出口的金额年复合增长率为48％，占美国木制卧室家具进口总额的比例不断上升。未来家具发展有以下几个趋势：
我国家具企业呈规模化、专业化、品牌化的趋势。以知名品牌为龙头产业重组与联合成为发展趋势。
家具企业集群化、特色产业区域不断形成的趋势。我们认为集群化将推进专业化分工与合作，促进产业结构调整和产品升级。
国际家具产业结构调整，加速向中国转移的趋势。我国良好的投资环境和产业配套水平以及低廉的劳动力将继续吸引大量外资注入。
出口国家和地区多元化，出口产品多样化的趋势。美国对中国木制卧房家具反倾销使全行业受到了教育，坏事变好事，向全世界做了广告，国内各级领导更加关心家具行业，同时也促进了我国家具出口国家和地区多元化及产品多元化趋势的形成。目前我国出口国家和地区增加到200多个，但近期仍以美国为主，欧洲和其他地区会增长很快。从出口国家和地区看，2004年出口到美国50.83亿美元，增长33.4%；出口到欧洲17.58亿美元，增长66.19%；出口到大洋洲、南美洲、非洲都有较大增长。
公司作为行业同时拥有“中国驰名商标、国家免检产品、中国名牌、中国出口名牌”四大品牌的唯一一家企业，目前公司正在通个国际绿色环保森林认证工作，这必将让公司获取稳定的收益。
（二）未来公司发展战略
根据公司"做大做强木业，提升壮大林业，发展绿色环保木制产品深加工业"的未来发展战略，公司将坚持项目论证严谨、效益为先的原则，充分利用经济特资源优势，积极稳妥地开拓木业经营新思路和新途径，加大家具产业整合步伐，积极稳妥地实施募集资金项目，努力提升壮大木制产品深加工业规模和科技含量；通过优化现有资源配置，调整产业运行机制、组织结构、产品方向等，保证公司未来发展战略的实施。
（三）新年度经营计划
根据2006年度公司的整体运营情况，2007年度公司计划主营业务收入同比增长30%，力争净利润同比增长达到股改承诺的目标。2007年的主要工作思路：
1、继续大力推广木家具新工艺、先进技术和措施的引进与应用，加大科研投入，通过努力提高家具品质，保证出口木家具收益平稳增长。同时对已建立国内地板营销网络体系进行完善，对未来地板价格走势带来的风险作出防范，规避和减少地板经营风险；同时建立国内家具营销网络体系，充分利用公司优质资源，积极探索家具经营的新途径，预期成为公司新的经济增长点。
2、重点建设"宜华木业城二期"，包括与科研院所合作，加大木业产品深加工的研发力度，提升产品的附加值及完善营销体系、专注品牌经营等；抓紧做好新品种市场的培育，加快实木家具业发展步伐；找准产品定位和市场定位，努力开发实木地板、实木复合地板等新品种，不断提升公司的科技研发能力、核心产品竞争力和市场拓展及产品营销能力。
3、在充分调研的基础上，继续加大、加快对大埔宜华林业的投资和整合力度。
4、根据国家现行的法律法规及规范性文件的规定，通过完善公司基本制度和内部控制制度，进一步规范公司和控股子公司法人治理及运作行为，进一步规范会计核算流程，完善会计核算依据，强化财务管理与监督。
5、采取有效措施全面推行“计划链”管理并保证执行效力。
6、加强对控股子公司和木业城的经济运行的监管和协调力度，进一步完善内部目标责任制度和激励与约束机制，保证经营目标的实现。

通过此次股东大会的交流和厂区、门店参观，我们认为： 木业城一期的设备调试和投产进程快于我们的预期，加强了其快速成长的确定性，有利于公司在今后几年获得超出预期的业绩表现。公司老厂增加了班次、生产能力也有所扩大，我们预计其四、五月份的销售收入有望保持一季度以来的快速增长势头。
　　公司重视国内业务的发展，并已在汕头等地取得了一定的销售业绩，目前正在做各方面的测试、论证，计划将于今年8 月推出 全面、系统的国内业务发展规划，提高门店拓展的有效性。
　　公司一季度销售收入已同比增长82.6%，而我们全年预期只有66.5%，显得过于保守。此外，我们现有盈利预测没有考虑到木业城一期进程的加快，这一因素对其2008 年的业绩增长将有显著的促进作用。
　　重申对该公司"推荐"的投资评级。即便在目前保守的盈利预测下，公司2007、2008、2009 年的预测市盈率仅分别为40x、27.5x 和18x，PEG 值只有0.57x，显著低于其可比公司美克股份（2008 年39x，PEG 值1.18x），瑞贝卡（2008 年48x，PEG 值1.21x）和孚日股份（2008 年35x，PEG 值1.15）。鉴于该股的高成长性，我们给予其1x 的PEG 水平，对应目标价位50 元。