◆ 2008 年上半年业绩略高于我们原有预期。公司实现营业收入21.35 亿元，同比增长29.49%，；实现营业利润7.14 亿元，同比增长59.87%；归属于母公司股东的净利润5.92 亿元，同比增长95.92%。折合每股收益1.04 元。公司实现的净利润略高于我们原有预期1.03 元。

◆ 公司业绩受益于原煤和尿素销售量价的大幅提升。08 年上半年公司生产原煤285.92 万吨，同比增长16.13%，销售278.54 万吨，同比增长6.28%，平均售价498 元/吨，同比上升25.18%；生产尿素52.43万吨，同比增长17.87%，销售尿素53.8 万吨，同比增长30.87%，平均售价1807 元/吨，同比上涨10.34%。煤炭业务毛利率同比上升3.63 个百分点达到60.98%，尿素业务毛利率同比下降2.84 个百分点至14.52%。

◆ 公司所在地煤价大幅上涨。如晋城地区无烟末原煤价格从2008 年1 月初370 元/吨上涨到2008 年7 月底565 元/吨，上涨幅度达到50%以上。

◆ 亚美大宁煤矿贡献大量投资收益。08 年上半年投资收益为1.34 亿元，主要来源为大宁煤矿。该公司07年8 月顺利投产后，主营业务同比增加幅度较大。，并且煤价仍保持上升趋势。因此我们将投资收益从1.08 亿元提高到3.24 亿元。

◆ 08 年公司EPS 上调42%至2.11 元。我们将08 年煤价涨幅从25%上调为30%，煤炭产量从540 万吨上调至570 万吨，同时大幅上调了对亚美大宁煤矿的投资收益，在此基础上将公司EPS 上调42%至2.11 元（其中煤炭贡献约1.79 元，化肥0.32 元）。将09 年EPS 上调37%至2.16 元。