文冲船厂终花落广船国际：文冲船厂20 个工作日挂牌期于7 月24 日届满。广船国际是唯一登记的合格意向受让方，据此广船国际与中船集团于7 月25日签订有条件产权转让协议，转让价格30.4 亿人民币。

文冲船厂同广船国际盈利能力基本类似：文冲船厂主营为1700TEU 和2800TEU 的集装箱船，去年策略性进入挖泥船领域。该船厂的船型较小，船价与广船国际主导产品——灵便型液货船的价格基本相同，两船厂盈利能力基本类似。

收购有利于增强公司竞争力：收购文冲船厂有利于公司整合中船集团中小船厂资源，拓展船舶产品经营范围，提高公司抗风险能力；由于与文冲同处广州，收购有利于内部资源调配和效率提升。

投资评级与估值：配股价格尚存在不确定性，但是如果参考鞍钢股份的配股折扣比例的话，广船国际配股价格在12 元左右，配股之后价格除权在23 元左右。同时考虑文冲船厂的盈利能力，上调2008-2010 年广船国际EPS 分别至2.69 元, 2.90 元, 3.56 元，上调度为17.8%、13.4%和4％。按照23 元除权价格计算，PE 分别为9 倍、8 倍和6 倍，维持增持评级。

核心风险：由于文冲船厂目前的主导船型为中小型集装箱船，而我们对集装箱船市场的整体看法并不乐观。从需求来看，由于次级债影响，亚太航线和亚欧航线的航运增速都有所回落，未来存在继续回落的风险；相反集装箱船未来运力投放速度较快，未来三年运力投放速度远超需求增长速度。基于此，我们对未来集装箱船运价继而对集装箱船的未来需求情况表示担心。