业绩爆发性增长的主要原因有三点：（1）受多种因素影响，国际国内磷化工市场逐步回暖，黄磷及磷酸盐产品价格同比有较大幅度增长；（2）公司地处湖北，雪灾、地震等自然灾害未对公司正常生产造成损失。报告期内，公司内部水电、矿山配套能力显著增强，化工系统装置开车率大幅提高，主导产品产量同比均有增长；（3）参股20%的湖北泰盛化工主营草甘膦中间体双甘膦，报告期贡献投资收益5072 万元，占净利润的37.01%。

各项业务快速成长。兴发集团的主营业务包括三聚磷酸钠（五钠）、六偏磷酸钠（六偏）等各类磷酸盐，以及黄磷、磷矿石等磷化工产业链上的一系列产品。公司可根据市场供求和价格，灵活调整各产品的生产销售数量。

2008 上半年，来自五钠、六偏、磷矿石和黄磷的营业收入同比分别增长13.94%、29.25%、5.98%和1442.89%，毛利则同比分别增长145.52%、96.99%、-6.68%和4012.82%。其中黄磷收入和毛利的大幅增长是由于报告期内公司加大了黄磷的产销量，相应地，上游磷矿石下游磷酸盐的外销比例有所缩减。

磷酸盐毛利率大幅提升。2008 上半年，兴发集团的五钠、六偏毛利率分别为22.17%和26.27%，分别同比大幅增长11.88%和9.03%，反映了磷化工行业的高景气。公司综合毛利率22.40%，同比增长4.06%。

值得注意的是，黄磷和磷矿石的毛利率出现了较明显的同比下降，我们初步估计，黄磷毛利率的同比下降是由于

（1）2007 年上半年黄磷销售额仅1202 万元，毛利率水平不具代表性；

（2）此外公司的外销黄磷业务和自用黄磷也有可能存在不同的成本统计口径，导致外销黄磷毛利率水平偏低。