2008 上半年公司实现营业收入41.68 亿元，同比去年增长18.11%；实现归属于母公司的净利润8.81 亿元，同比去年增长45.3%；每股收益0.53 元/股。公司业绩大幅增长的主要原因有两个：首先是公司所得税由33%调整到了25%，第二是公司MDI产量较去年同期大幅增加。

上半年公司纯MDI、聚合MDI产品毛利率分别为49.86%,39.46%,分别较去年同期上涨了6.35、0.04个百分点。价格方面：公司MDI产品上半年出现了回落的局面，但由于去年同期产品价格较低、公司MDI产品价格仍同比上涨了5.8%;成本方面：上游苯胺价格5月份才出现大幅上涨，而且公司存货采取加权平均法计量，成本提高反映将有所滞后，预计三季报及年报中公司产品的毛利率将会出现下滑。由于上海24万吨MDI正常投产和日本NPU新增20万吨MDI产能，以及上游原料价格的上涨，行业景气出现下滑；未来来看，由于烟台本部的扩张，以及拜尔35万吨MDI的投产，行业将继续保持相对低迷的状态。

报告期末，公司货币资金5.99亿元，同比下降了56.26%,主要是公司烟台本部技改，以及宁波二期项目增加了资金的需求。公司业绩的增长还要靠产能的不断扩张，公司今年6月16日已开始对烟台本部MDI扩张改造，改造后烟台本部产能将扩张到20万吨，同时，宁波的24万吨MDI也将于明年上半年扩张到30万吨。公司宁波二期30万吨MDI将于10年投产,公司长期发展值得期待。

预期08年公司业绩为1.11元／股，09年为1.47元／股。08、09市盈率为27.9、21.06倍。PB为7.81、5.48倍。投资建议：推荐