1. 与2008年一季度末数据相比，基金二季度对煤炭行业股票大力增持。二季度末基金重仓持有煤炭股票数量从一季度的103714.28万股上升为173200.44万股，环比上升67.00%，基金重仓持有的股票数占流通股的20.16%，高于一季度的3.52%，占总股本的比例为2.38%，高与一季度的2.34%。无论从重仓持有煤炭股的绝对数量和占总股数的相对数量看，二季度，基金大幅增持煤炭股票。

2. 基金重仓持有的煤炭股由一季度末的16支上升为19支。根据统计，被基金重仓占总股本比例超过4%的煤炭股主要有：国际实业、美锦能源、神火股份、金牛能源、煤 气 化、西山煤电、国阳新能、开滦股份、平煤天安和潞安环能等。其中：国际实业、兖州煤业、露天煤业、盘江股份和山西焦化是四季度新增的基金重仓股。

3. 四季度重仓持有煤炭股的基金家数普遍有所上升。持有中国神华、西山煤电和金牛能源的基金家数和持股比例均出现大幅增加。其中重仓持有中国神华的基金家数由一季度末的49家上升为二季度末的79家，持股比例（重仓持有的股数占总股数的比例）由1.56%上升为2.83%；重仓持有西山煤电的基金家数由一季度末的29家上升为二季度末的64家，持股比例由12.51%上升为22.84%；重仓持有金牛能源的基金家数由一季度末的18家上升为二季度末的34家，持股比例由18.14%上升为24.57%。虽然除中煤能源和大同煤业外，其他重仓煤炭股持有家数或持股比例也呈现出增加的现象，但是国投新集和恒源煤电则在二季度退出了基金重仓股之列。

4. 据我们的分析，二季度基金重仓股中，中国神华因为其煤电路港一体化产业链建设，行业龙头地位以及集团资产逐步注入最终将实现整体上市的预期，基金积极配置；西山煤电则由于煤种稀缺，价格上涨速度加快，因此市场对于公司业绩提升预期较为强烈，吸引了基金的关注；金牛能源除了由于煤炭价格上涨提升业绩增长外，市场对于河北省的峰峰煤矿和金能集团合并后新成立的冀中能源集团将煤炭资产注入上市公司的预期强烈，也受到了基金的青睐。

5. 我们认为，基金重仓股中建议继续关注行业龙头、资产注入预期强烈、资源优势明显和产能扩张比较明确的煤炭企业：中国神华、金牛能源、平煤天安、西山煤电、潞安环能、兰花科创、美锦能源和开滦股份。同时提醒投资者注意煤炭行业近期所面临的油价波动和政策调整等不确定因素。