内容摘要：

􀂉 A 股“成就”全球跌幅第一是否正常？两市在大幅反弹后遭遇获利回吐而震荡下行，上证指数赫然位列今年以来全球股市跌幅榜第一位。

􀂉 油价大幅回落，金融股带动外围市场反弹。15 日伯南克关于美国经济面临“严峻挑战”的证词引发国际油价持续急剧回落，至周末跌破130 美元/桶，一周下跌11.2%。金融股持续暴跌终于导致美国政府出手救市，监管部门禁止卖空相关金融类股，前期股价近乎腰斩的房地美和房利美带领股指纷纷反弹。

􀂉 假如能源危机能够避免？能源危机看似已成为全球经济无可回避的困境之一，而意料之外一个惊喜却是，次贷危机的恶化使得美国首先无法承受高油价冲击，我们一直不相信阴谋论，在次贷危机时制造石油危机？还有什么比搬起石头砸到自己的脚更令人吃惊的“阴谋”？第二个惊喜则是，看起来中国的竞争对手们更难抵御高油价的冲击，比如越南、比如印度、比如拉美。

􀂉 假如中国既能保增长、又能控通胀？高油价本已使得中国“保增长”和“控通胀”的两大目标看似不可兼得，然而油价如果真正回落、或者说能源危机的威胁一旦解除，中国目前面临的一系列问题将迎刃而解：高层调研是否将导致“从紧”货币政策放松其实无关紧要，因其实属宽松从而无须放松，但为防止房地产市场大幅调整的风险已可考虑局部的、结构的放松；财政税收政策上若考虑对出口、房地产等领域给予适当支持亦将有相应空间；经济回

落趋势将不再如投资者所担忧的那么严重，从07 年有限的正缺口看，不到12%的增速高点对应的增速低点很难低于8%；若本轮通胀属于经济增长滞后效应的成分较大，则下一阶段经济继续减速后通胀回落的可能性将大大增加。归结而言，在次贷危机和石油危机的双重夹击下，中国 “保增长”和“控通胀”这两大原先看起来不可兼得的目标目前看起来或许竟可兼得。