投资要点：

　　1.近十年来,中国制冷空调行业一直保持着高速的增长速度,年平均增长率超过20%。国家在十一五发展规划中提出“落实节约资源和保护环境基本国策,建设低投入、高产出,低消耗、少排放,能循环、可持续的国民经济体系和资源节约型、环境友好型社会”。相比传统的往复式压缩机,螺杆式制冷压缩机具备节能环保特点,符合国家构建节约型社会的基本国策。因此,预计未来螺杆式制冷压缩机的发展速度应高于整个空调行业的发展速度,螺杆式制冷压缩机仍有的很大市场空间,能够支撑公司业绩的稳步增长。

　　2.公司是国际制冷压缩机主流供应商中唯一专注于螺杆式压缩机产品的企业，具有本土化经营程度高、销售与服务直销模式有效、产品线齐全等优势，具备自主知识产权和持续研发能力，拥有较高知名度、信誉度和稳定的市场占有率。

　　3.相比其它外资压缩机企业，上海汉钟的本土化生产程度很高，是唯一采取直销模式的压缩机企业。直销模式容易延伸增殖服务，包括协助客户项目参与招标设计，并负责压缩机安装和售后维护。相比渠道代理模式，直销模式有利于减少产品流通环节，降低销售成本，有利于售后信息的及时收集和产品的维修服务，深度维护客户，并缩短供货周期。

　　4.本次募集资金投资项目建成投产后,将有效解决公司生产能力不能满足市场需求的矛盾,生产规模的扩张将迅速提高公司的营业收入和利润。同时,公司将通过募集资金投资项目,将经营范围由空调制冷领域延伸到冷冻冷藏和压缩空气领域,完善了产品结构,市场覆盖空间更加广泛,大大提高公司的市场竞争力。

　　风险分析：

　　1.固定资产投资增加将增加公司折旧费用,如果投资项目未能实现预期收益,公司收入下降或增长较小,折旧费将对公司盈利带来一定的压力。

　　2.公司目前享受的企业所得税优惠政策期限到2008 年。目前上海市正在重新审核享受优惠税率的高新技术企业资格，正常情况下可以延续15%的所得税优惠，如果没有获准继续享受优惠税率，则2008 年后公司所得税率则为25%。

　　3.公司与控制人台湾汉钟的关联交易主要是关联采购。最近3 年公司向台湾汉钟采购压缩机转子等原材料的金额分别占当期总采购额的48.91%、32.69%和18.30%。存在一定的关联交易风险。
（内容摘至《好报》）-国联证券