Q：估值倍数的影响因素有哪些？

A：市场估值其实很传统，规律性很强，板块轮动的过程实际上是一个市场不断纠错不断反应行业基本面变化的过程。一方面与风险呈现明显的负相关关系，另一方面与盈利呈现正相关。

Q：煤炭拐点何时会出现？制造业中的电器设备等子行业未来景气是否会持续？

A：未来能源价格大涨大跌可能性较小，预计维持在高位运行的可能性相对较大，由于煤炭对原油价格具有一定的替代性，煤价在未来油价下跌的过程中可能不会继续大涨，若其价格不能继续上涨，则其估值回落的可能性也较大。我国制造业的优势在于资源、人力、环保等成本较低，是以价格而非技术取胜，一些产品或许与第三世界国家相比有优势，但在成本上升与人民币升值的过程中，优势会逐步缩小。

Q：行业选择时，景气处于顶部得行业其下滑或许有一段时间时滞，如何把握？

A：对于中长线来说，即使目前处于顶部，尚未出现景气下滑也要小心，而即使处于底部，尚未出现反转也应当关注，因为其下滑或上升只是时间问题，股价会提前反应。

Q：石化、电力行业价格管制的放开是否时间会拉得很长，导致见光死？

A：调价时间、方式实际上是对风险的判断，转型是必然的，效果在很大程度上要看其估值是否匹配，从当前来看，其折价很大，未来只要有所改善，其估值必然会回归，而现在这两个行业即将处于复苏期间，其估值也有所被低估，因此具有投资机会。至于其未来政策的效果还需要观察未来政策出台时的估值是否匹配。