6月：大跌出人意料

6月份的市场走势再次出乎投资者的预料，4月22日以来管理层强力支撑的3000点政策底，被轻易击穿。上证综指一个月累计跌幅超过20%，使得炎炎夏季带来了丝丝寒意。5月的CPI出现明显回落,但是并未改变投资者对后市的悲观预期,股指连续回落形成了10连阴的罕见走势,人气极度低迷,我们注意到年初至今调整幅度达到60%的有色金属板块似乎没有任何止跌迹象，更有甚者不断创出新低。

6月估值水平具备吸引力

最新的市场估值水平，上证A股静态为22．89倍，深证A股为25.84倍，沪深300为21.57倍。以2008年业绩增长20%计算，目前沪深300的动态PE为17.97倍左右，具备一定吸引力。

奥运的来临具备了明确反弹机会

由于经济的原因,大盘向上突破反转的机会较小，但是在金融地产板块稳定的状态下，有两类品种反弹值得高度关注，一类是市值处于二线的蓝筹超跌品种，如潍柴动力、中国船舶等，在通胀情况下业绩增长依然明确，短期超跌严重，属于明显错杀的品种，反弹对于他们来说即使有20%-30%高度也远未到达上档套牢密集区，投资价值凸显；另一类是近期刚刚上市的中小板新股次新股，如上海莱士、步步高等，企业增长性较高很有特色，只是由于上市时机的问题，开盘价格远低于同类品种的水平，是市场游资较为关注的热点品种，炒新的市场特性越是在低开的品种上越是存在机会。

7月行情预测，在2600-3200点之间展开局部行情

综合以上的分析，我们认为，7月市场在短期内将进入一个相对窄幅整理的运行环境，市场在全年连续下跌40%以后杀跌动力不足，不足18倍PE的动态估值水平具备一定吸引力。在奥运来临的稳定背景下，两类品种具备反弹契机。我们初步判断，7月市场大盘的运行空间在2600点至3200点之间，行情特点为大盘稳定，个股展开反弹。