点此下载 【中信证券：结构性调控将继续】




调存款准备金率具有深度冻结资金的功能，是收紧货币的“猛药”，且其政策效果是边际递增的。在刚刚打出“加息减税”组合拳没多久，又突然上调存款准备金率，虽有些出乎意料之外，却也在情理之中。这表明央行对信贷增长过快、投资居高不下的担忧。眼下，通货膨胀已受到极大关注。北大教授宋国青认为，按目前的增长势头，过热很快就会发生。因为经济走向过热的加速机制是：通胀率上升影响到预期真实利率下降，进而影响投资需求增加，最后导致通货膨胀率进一步上升。对于中国来说，粮食价格上涨本身并无可怕之处，但它却是预示经济走向过热的一个强烈信号。或者说，它是中国货币当局对通货膨胀容忍的一个底线。




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