点此下载 【中信证券：昨日下跌后，该如何操作】




A 股下跌原因：周三国内股市下跌原因有三：第一是受周边市场（特别是香港市场）的联动影响；第二是过去8 个交易日国内股指连涨13%以上，技术上有调整要求；第三，投资者预期7 月份宏观经济数据依然偏热，宏调隐忧依然存在。市场判断：我们判断，周三市场大跌属于偶然事件，并不过改变A 股市场的趋势上涨。原因如下：第一，美国次级抵押贷款市场的美国经济影响不应被夸大；第二，德国、日本经济已经处于复苏状态，可对冲美国经济减速的担忧；第三，国内股市的支持性因素（业绩增长、资金供给）依然存在。因此，短期内国内市场可望企稳回升，周三下跌为低位买入蓝筹股提供了机会。
结论和投资建议：我们依然看好钢铁、医药、机械和汽车等制造业龙头公司。我们坚持认为，人民币的持续升值是结果而不是原因。其背后的基本面原因在于，中国制造业的ROE 和劳动生产率持续提升，且持续超越发达经济体。只要中国制造业企业的ROE水平不下降，全球资本涌向中国形成所谓的“流动性泛滥”和“资产价格升值”进程就不会结束。因此，投资于制造业的龙头公司，才是价值投资的真谛。