客车业务快速增长，盈利能力维持高位。

　　公司累计生产客车10,247 辆(同比增长57.45%)，销售客车9,648 辆(同比增长38.22%)，实现销售收入282,466.95万元(同比增长26.62%)。由于中型客车和普档客车增速略高，加上公司非常谨慎的财务政策，客车业务毛利率下降约1 个百分点至16.6%，依然维持在行业最高水平。

　　上半年实现净利润1.04 亿元，同比增长37%，每股收益0.26 元。值得注意的是公司营业费用和管理费用的提取采取了非常谨慎的政策，财政补贴也仅是计入其他非流动负债项(累计已达5850 万元)。预期全年汽车业务净利润增长将达到约40%。

　　产能改造提升和底盘自制率提高将提升公司的投资价值。

　　从2006 年开始，公司着手提升产能，2007 年上半年，公司累计投入3,900 万余元。公司当前日均产能已经提高到约120 辆，未来的重点将是进一步提高底盘自制率(预期从当前的约50%到08 年提高到80%以上)。

　　公司长期发展前景乐观。

　　我们认为，公司作为中国大中型客车市场龙头企业，主业的长期发展前景仍然乐观。国内大中型客车市场在公交客车、旅游客车等产品的带动下平稳较快增长，2008 年奥运会和2010 年世博会将对旅游车市场和相关城市的公交车市场形成显著的拉动。

　　2007 年公司将开始执行古巴等出口大单，加上国内市场开拓力度加大，预期全年销量将达到2.4 万辆，销售收入将达到66 亿元。08 年之后公司出口需求快速增长和国内稳步增长仍将维持公司销量增速超过20%。

　　风险提示。

　　公司出口增长面临人民币汇率波动风险；国内市场竞争加剧和销售格局变化的风险；公交车市场面临大客户风险。

　　业绩预测及评级。

　　我们维持对于公司客车业务07 年、08 年、09 年的EPS 分别为0.72 元、0.95 元和1.20 元的盈利预测，公司房地产业务相应盈利预计为0.09 元、0.15 元和0.20 元，综合盈利预测为 0.81 元、1.10 元和1.40 元。（内容摘至《好报》）