点此下载 【申银万国：博汇纸业(600966)2007中报点评】




博汇纸业(600966)：中报业绩符合预期：公司07 年上半年实现主营业务收入14.2 亿元，同比增长12.7%；实现净利润0.73 亿元，同比下降0.73%，实现每股收益0.26 元，完全符合预期（0.26 元）。在主营业务下滑的情况下，因固定资产投资于博汇浆业公司产生的增值额（营业外收入增加约1559 万），确保净利润与去年同期基本持平。
维持“中性”评级。因公司石膏护面纸项目投产时间略晚于预期，我们调低07 年EPS 至0.58 元，随着石膏护面纸项目完全达产和化学浆技改项目明年3 月份投产，预计08 年EPS 为0.69 元，当前股价对应的08年动态市盈率为16 倍。目前公司估值偏低且有望受益于白卡纸的好转，但考虑到公司发展战略不明朗带来的不确定性及增发的摊薄效应，仍维持“中性”评级。建议投资者予以关注。



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