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国信证券：新股荣盛发展（002146）定价分析报告
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目前主要地产股07 年动态PE 平均在44 倍左右，前15 家重点公司07 年平均PE 在35 倍左右，08 年在25 倍左右。综合考虑目前房地产板块整体估值水平、公司发展前景、行业地位等因素，我们认为给予公司07 年30-35 倍的PE 是可以接受的，对应价格在21 元-24.50 元之间。公司RNAV 为8.58 元/股，按目前地产股相对于NAV 平均150%左右的溢价，则公司股票定价在21.45 元左右。另外，07 年以来中小板公司上市平均涨幅为154%，我们认为给予公司80%-100%的新股溢价可以接受，按发行价12.93 元推算，价格在23.3-元25.86元。综合上述几个方面，我们认为公司上市后二级市场合理价格在21 元-25.86元之间。
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目前主要地产股07 年动态PE 平均在44 倍左右，前15 家重点公司07 年平均PE 在35 倍左右，08 年在25 倍左右。综合考虑目前房地产板块整体估值水平、公司发展前景、行业地位等因素，我们认为给予公司07 年30-35 倍的PE 是可以接受的，对应价格在21 元-24.50 元之间。公司RNAV 为8.58 元/股，按目前地产股相对于NAV 平均150%左右的溢价，则公司股票定价在21.45 元左右。另外，07 年以来中小板公司上市平均涨幅为154%，我们认为给予公司80%-100%的新股溢价可以接受，按发行价12.93 元推算，价格在23.3-元25.86元。综合上述几个方面，我们认为公司上市后二级市场合理价格在21 元-25.86元之间。
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