为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。

评论：

1.调整幅度和时机选择超过预期：尽管准备金率上调在意料之中，但本次法定存款准备金率上调幅度达1%，且先于宏观数据的公布，仍然略超预期。预计此次上调准备金率将收紧流动性逾4200亿元，对上市银行08和09年净利润的负面影响分别为0.6%和1.0%。

2.选择资金来源充足的银行：随着存款准备金率的不断上调，预计市场利率将进一步上浮，提高银行业的贷款收益率；资金净拆出银行也将在资金业务受益。拥有广泛存款来源，且成本较低的建设银行和浦发银行将更具备吸引力。

3.关注中小企业现金流状况：可比上市公司经营现金流已经连续两个季度出现同比下降。我们预计银行关注类贷款的比例将有所上升，资产质量问题将值得我们关注；但年内不良贷款大量出现的可能性仍不大。

4.维持银行“增持”评级：尽管存款准备金率上调将对银行造成负面影响，但考虑利差的缩小和潜在的资产质量问题，我们预计08年银行业仍能实现近50%的增长。确定性较高的增长和相对较低的估值水平依然显示出银行的投资价值，我们维持银行股的“增持”评级。但在依然从紧的货币政策环境下，需要更注意投资风险，并关注非利息收入占比较高的大型银行。