􀀹 公司产能扩张步伐提速。公司2007 年资本支出达58 亿元，2008 年将达到70 亿元以上，如果本次公开增发获得成功，公司的资本支出将达到100 亿元以上，照此计算，公司产能扩张规模将从每年投产1000 万吨以上提高到2000 万吨以上；根据公司公开增发拟投项目（附表1）以及近期公告的拟投项目（附表2），公司拟投项目将新增熟料产能约7000 万吨/年，相当于公司的熟料产能规模翻一番。

􀀹 未来2-3 年公司以自建为主、收购为辅。公司目前石灰石、土地资源储备丰富，公司的吨水泥投资成本仅在250-300 元/吨，收购成本要在800-1000 元/吨，而且收购还要承担很多的历史负担，鉴于此，公司未来将以自建为主。我国水泥产能中还有超过50%落后产能，其中大部分要逐渐退出市场，还有比较大的自建空间，对于公司而言自建的投资回报明显高于收购，我们认可公司的发展思路：“有资源时先以自建为主，收购等到新建不可能时再予以重点考虑”。

􀀹 公司将进入西部市场，分享西部大开发的盛宴。公司目前市场主要覆盖东部、中部及南部的九省一市，随着公司资本支出规模的增加，公司除了把华东、华南的市场份额进一步提高，还将把所覆盖的区域将进一步扩大，公司将进入四川达州、重庆、贵州及甘肃等市场（具体如附表2），西部市场新型干法产能比重较低，且未来也将承接东部经济的快速增长，公司进入西部市场将分享西部大开发的盛宴。

􀁺 余热发电进一步降低生产成本。公司拟投资32.9 亿元用于25 套纯低温余热发电，总装机容量441.9MW，届时公司所有的熟料生产线基本都配上纯低温余热发电，吨熟料余热发电量在40 度左右，每年可以节电31.54 亿度，节约成本14.34 亿元。根据我们测算，吨水泥节约成本13-14 元/吨，成本下降9-10%左右。