利差进一步扩大和业务结构的改善带来更高的资产和资本回报，维持对银行业增持的评级

2008 年贷款市场的供需矛盾进一步突出，银行的谈判能力得到强化，加之个人住房贷款及部分其它长期贷款的重定价，上市银行的净息差（spread）和净边际利率（NIM）水平在一季度继续大幅扩大。从上市银行一季度报表来看，手续费佣金的增长幅度仍热保持在很高的水平，一方面与07 年证券市场的发展节奏(07 年基金和理财产品发行高峰是二季度以后)有关，另一方面也反映了银行中间业务收入对于证券市场的依赖程度处于比较合理的范围内。

07 年以来上市银行的资产收益率和净资产收益率（排除部分银行大额融资的因素）呈现不断上升的局面，大部分上市银行的平均资产收益率都超过了1%，其中一些银行由于利差水平高（如建行）或者业务结构先进（如招行）等原因，平均的资产收益率已经接近2%。我们认为目前银行业资产质量日益提升，资产和资本回报不断上升，内部风险控制和风险抵御能力已经迈上一个新的台阶，我们维持对于银行业增持的评级。

重点推荐上市公司

我们重点推荐的银行包括：在调控环境下适应能力强的工商银行；业务结构领先，资产收益水平高的招商银行；率先推动事业部制改革，不断锐意进取的民生银行；风格稳健，具有整合和收购前景的浦发银行；异地扩张步伐快速的城商行龙头北京银行。