◆事件：

为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008 年5 月20 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。

◆央行提高使用准备金的频率，严控银行信贷闸门：

距离4 月25 日准备金上调仅仅17 天后，央行今年第四次宣布动用存款准备金工具。央行的目的是通过加强对银行信贷投放的调控，限制信贷扩张，调节银行体系和经济当中过剩流动性，以减少未来通胀的压力。

1-4月价格指数的走势预示08年二季度的通货膨胀压力仍然是央行关注的首要问题，而更为频繁地使用准备金工具则显示央行将其作为调控信贷投放规模和增速的最直接和快速见效的选择之一。预计今年余下时间里，央行仍将继续较频繁地采用准备金工具。

◆银行流动性仍然充裕，维持增持评级

观察07 年3 季度以来存贷比，以及拆借资金比率的指标变化，上市银行总体流动性仍然较为充裕，此次上调存款准备金率大致将吸收上市银行1200 亿资金，除少数存贷比较高的银行外，对银行业的流动性状况不会产生明显负面影响。考虑到流动性过剩格局隐含的变数，首选的银行板块投资标的应是率先合理调整资产结构（配置信贷资产与非信贷资产的比重，管控信贷资产增速等），同时流动性风险管理能力较强的银行，我们推荐大型银行当中的建设银行，工商银行，中型银行当中的招商银行。

我们认为此次上调存款准备金率，将继续推进银行结构性调整其资产负债业务，对整体经营业绩没有明显负面影响，维持对银行业的“增持”评级。