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航空运输业重大事项点评：南航购机有利于公司长远发展－马晓立－买入（目标价12 元）
　　南航今日公告，董事会决议通过购买20 架A320 系列飞机，同时旗下的控股子公司厦门航空购买25 架B737-800 飞机。资金来源都是自有资金和商业银行贷款。该购机事项将提交公司最近一期的股东大会审议。
　　本次购机对南航资本开支压力不大。本次购机完全属于正常的运力扩张，一方面南航需要增加运力以维持甚至提高国内的市场占有率，另一方面也是填补部分老机型退出（如B735 等）的需要。按照目前A320 5000 万美元/架、B738 5500 万美元/架的估测支付款，本次购机共需资本开支约180 亿元，分摊到2009-2013 年，平均每年为36亿元。这点资本开支对南航而言并不过分（05、06 年均为100 亿元左右）。
　　维持南航买入评级，目标价12 元：南方航空（07 年EPS 0.18 元，07 年PE 49 倍，当前价 8.89 元，目标价 12 元，买入评级）预测南航07、08 年EPS 分别为0.18、0.61元。给于08 年20xPE，公司合理估值为12 元。公司的最大特点是业绩相对人民币升值、油价、国内市场客座率的弹性大，股价具有爆发力。考虑到认沽权证行权价为7.43元，我们认为股价下跌的空间有限，维持“买入”评级及12 元的目标价。