􀁺 在2007 年一季度到达行业最低谷后，液晶面板行业开始逐渐回暖，目前正处于景气周期。在本轮的景气周期中可能会有一定的小幅震荡，但按照行业周期的经验推断，这个完整的周期应该可以一直持续到2010 年上半年。

􀁺 公司07 年5 代线业务已成功实现扭亏为盈。07 年2 季度以来大尺寸液晶面板价格持续回升，17 寸面板价格从年初的不足100 美元上升到11 月份的最高点138 美元。价格的回升大大增强了公司的盈利能力。

􀁺 08 年之后行业波动趋于平缓。07 年行业虽然有新的投入，但这些新生产线投产应在09 年之后，我们预计08 年行业仍会维持较高的景气度，全年的面板均价应高于07 年的平均水平。09 年随着新增产能的释放，供给会有一定增加，面板价格也会出现下滑，但经历了前次的衰退，07 年行业的扩产应该会相对理性，面板价格再次出现持续大幅下滑并导致全行业大面积亏损的局面难以再现。

􀁺 公司的核心竞争优势主要体现在拥有自主知识产权和较强的研发能力。相对于国内通过合资形式引进技术的其他厂商，公司由于完全拥有自主知识产权，在核心竞争力的打造上无疑领先一筹。而较强的研发制造能力，也使得公司在技术方面具备了在TFT-LCD 行业进一步扩张的能力。

􀁺 中小尺寸模块业务：公司目前已在成都上马4.5 代线，通过产业链的向上延伸，进入阵列和成盒生产领域，从而能进一步降低成本，掌握更多的市场主动权。4.5 代线项目将成为公司未来重要的增长点，也可以降低公司单纯依靠大尺寸业务而带来的风险。

􀁺 向控股子公司北京京东方光电科技有限公司（公司最主要的利润来源）增资用于偿还其银行贷款，可大幅度改善公司的财务状况，有助于公司在TFT-LCD 业务领域提高生产经营的灵活性，增强竞争力和获利能力，大大减少公司的财务费用。

􀁺 我们预测公司08～10 年的每股收益分别是0.44 元、0.51 元、0.60 元（不考虑即将的增发摊薄效应），对应动态市盈率分别为23 倍、20 倍、17 倍。考虑到国内具有可比性的上市公司莱宝高科和深天马A 的情况，我们觉得公司在行情稳定的二级市场中的合理市盈率水平在26～30 倍，给予增持评级。