股市经验谈（连载）
刘松萝

1.引子：“震仓吸货”

进入股市比最老的老手要晚一些。那时候对下跌很敏感，大幅下跌的时候就赶紧把股票卖了。老一些的投资者对此不以为然：这是正常的调整，是大户在震仓，是他们在吸货。吓唬你一下，你卖了，他们就买走了，买完就该涨了。顺便说一下，那时候还没有机构、主力和庄家一类的词汇，强有力的就是大户了。果然，卖出不久，股价就扶摇直上。对此我曾赞叹不已：高人哪！总之，老手的逻辑就是：凡是下跌，一定是大户在震仓吸货。专家则更上一筹：下跌，是在清洗获利盘，是为了更好地上涨。

这样的真理终于在熊市中被打碎了。那时是在这样的阶段上，上海股市从创立即上涨，到了1500点出现了大调整，以后再上涨，到了1300点附近。在阶段性顶部，已经收了几根阴线了。专家说话了：这是创关之前的蓄势，待上海的几个新股集中上市之后，将会引领大盘冲过1300点。还有评论说，过了1300点，将是一片无垠的蓝天。不知这位评论家看过日本影片《追捕》没有，影片中的无良医生唐塔给杜秋吃了神经中枢阻断药AX,把他带到了屋顶。唐塔的声音娓娓动听：“你看，多么蓝的天啊！一直走下去，你就会融化在蓝天里了。一直往前走，不要朝两边看……”

创关的日子到了，几个上海新股高开，大盘掉头向下，一泻千里。可怜的人们，在评论家的鼓动下融化到蓝天里了。股指涨涨跌跌，一直打到300多点。我坚持下来，是因为灾难发生之前尚有一些疑惑，一些预感。既然还不是傻子，就继续做吧。

遗憾的是，旧的伙伴没有什么感悟，新来的伙伴在他们的调教之下很快地学会了震仓吸货论和洗盘论。我的这些北方同乡们很豪爽，很豪迈，就是有一些不切实际，总觉得市场在伺候自己。小市民一些的人更认为下跌是庄家在打压指数，好捡便宜货。

我认为，把“震仓吸货”这种有时会发生的事情当成规律，是很多人的投资成为噩梦的主要原因。这样想很轻松很舒服，也很害人害己。
新手一定要切记：虽然有时下跌是为了更好地上涨，但一般规律是下跌是为了更好地下跌，或者是下跌会孕育新的下跌。关于这一点，后面还要详细说明。

一直想写，又总是拖延。在上升市道中不会有人看，下跌时又没有思路了。在近两年牛市中，震仓吸货论和洗盘论还可以自圆其说。现在调整来临，也许是讨论的机会。开个头，就不好偷懒了，就会一直写下去。

2007.5.16.
2.看盘：用自己的眼睛看问题

要说明的是，我没有否定技术分析和预测的作用，也同意透过表面的现象探究更深层次的问题。股市运转的规律是复杂的，会有不少与我们直接感受不同甚至相反的事情。

但是，我们学习复杂的理论时，不要忘记保持最基本的感觉和判断力。我们应该相信的，首先是自己的眼睛看到的现象。我们要做的事情，首先是接受现实并且做出正确的反应。

具体来说，如果我们看到股市下跌，首先要意识到是卖盘大于买盘。当然，上涨之后会有调整，市场中刻意打压的现象也是常见的。不过如果市场运行趋弱，就一定要保持几分警惕。虽然我们不一定要卖出，但是不要一味地按照原有思路想下去。当我们等待调整结束的那一时刻，实际上已经站在了悬崖的边上。我们等来的，有可能不是希望的结果。

在下跌的时候，留几分怀疑，几分恐惧还是必要的。

3.看盘：说话要有根据

散户大多没有什么背景，这是没有疑问的。但是，我们周围却在不断地流传各种各样的消息。在信息不对称的时候，小道消息不是没有价值，有些消息传着传着就成为事实了。问题是不少人每天都能够从股指的波动中洞察政策的变化和机构的动向，还有人能够指出哪天庄家在吸货，哪天在洗盘，哪天被套住了，哪天出货了……如果说有什么无稽之谈的话，恐怕这就是了。

分析和猜测盘面的动向有必要，只是不要钻进牛角尖，不要捕风捉影。弄不清楚的问题不妨继续观察，等待结果。在多数情况下，有了结果之后我们才能够猜测出原因。说得武断一些，爱好臆测的人往往输得很惨。

管理层的意图和机构的动向往往是绝密的。记得在香港回归之前炒作带H股的A股，上升之后在高位横盘，各种猜测不绝于耳。这时听到了间接但还可靠的消息：一个大机构已经在3天之前出货完毕。不久，股价就下跌而且不回头了。我们看看，办事违规的操盘手也只敢于在了结之后传递一些消息。至于有些人给亲信透露的消息，我们自然得不到了。

还有一件事情。一位伙伴在大约15元买入“浙江中大”，随后被套了。回升到13元时，我劝他卖出一部分，以后下跌回补。他说：中大里面有庄，能见到30。听到这样的话我愕然，下意识地做出了骂人的口型。在熊市中，中大见到过3元。这时有一位叫什么迪的股评家很认真地对这位炒出来的股东说：我替你问过，中大里面真的没有庄。股评家还说：你以为机构的消息那么容易得到吗，操盘的人除了签合同之外还要签责任书，泄密者的家人甚至女朋友的安全都会有问题呢。

因此，没有消息不幸，听信假消息或者无根据地猜测就是双重的不幸了。

4. 看盘：接受结果

即使你的消息是真的，即使你的分析靠谱，如果出现我们不希望的结果，也要接受现实并且做出及时的补救措施。现实是后果，而我们的消息和分析连原因都算不上。

遗憾的是，这么简单的道理在股市上常被遗忘。不少人喜欢抱着原因不放：这股票有那么多机构参与，放过那么大的量，不应该下跌。还有人喜欢追问，参与炒作的机构上哪里去了？这是一个典型的“张召中问题”：巴格达陷落之后，伟大的共和国卫队上哪去了？

其实，机构也许出货了，你没有感觉出来；或者机构也被套住了，无能为力；或者机构看到大事不好，暂时休息了，等等。但是，最重要和最应该了解的，是我们被套住了。

有别人和自己一起被套住，只能说我们不是最傻的。不过别人受到了损失，并不能说明我们没有损失。要知道，有些被套住的钱是公家的，有些被套住的人还有融资的能力，这些我们都没有。所以，不要到处去找难兄难弟。

在我们不认输的时候，在我们有了结果之后还要探索已经不重要的原因时，决策的机会丧失了。

2007.5.19.
5.看盘：不要把愿望当成现实，不要自作多情

做股票的人以弱者居多。即使是富人，把资金投入股市之后也只能是随波逐流，比弱者强不了多少。在剧烈动荡当中，人们会有“人在江湖，身不由己”的感慨。至于那些大小鳄鱼们怎样想，由于距离太远，就不得而知了。总之，金钱的奴隶们往往会感到自己是世界上最不幸的人。

一般来说，弱者的想象力丰富，容易出现单恋和单相思这类的事情。在浩然的小说《艳阳天》里，柔弱的马利本就以为心比天高的焦淑红对他有意思。另有一位作家干脆就说：自卑的人常常敏感。股票投资者有着强烈的欲望和脆弱的情感，自然就会生出种种幻想甚至妄想了。

投资者常说，在没有股指期货的情况下，只有做多才能赚钱。于是，他们买入的意愿大于卖出，这是典型的一厢情愿。在下跌市道中，买入股票就会有损失，这本来是常识。不知为什么，总是有人重复这样的言论。

认定了只有做多才能赚钱，平时总是倾向于买入，再加上缺少风险意识，不舍得止损，买入之后能够做的事情就只有盼望股票上涨了。在一个充满风险的市场里面，参与者却只有一个方向的思维，把愿望当成现实，其后果是不堪设想的。

有相当多的投资者在下跌市道中天天盼望上涨，听不得相反的意见。恰好还有不少股评家也是死多头，每天都能给套牢者提供坚持下去的理论依据。

北方的评论家喜欢谈论国家大事：中国正在超日赶美，蓬勃发展，所以下跌是暂时的。问题是在这一段时间里，对于你的资金损失，中国的发展是远水解不了近渴。经济发展了，股市不一定同步上涨，在不健全的股市更是这样。下跌虽然是暂时的，但假如后果都被我们承担了，那么损失就不是“暂时”二字可以形容了。 相比之下，南方的评论家要细腻一些：虽然下跌了，盘面上还有很多股票在上涨，暖风频吹啊。记得在一次暴跌之后，有评论家豪迈地说：虽然大盘跌去了100多个点，但还是有5只股票逆势飘红，充分说明了……

先天不足再加上长期的洗脑，一种类似邪教和传销的思维在投资者当中占据了统治地位。有一次，下跌了一整天，收出了一根大阴线。一位同伴断言，明天一定会有一根大阳线。果然，第二天大盘一路上涨，收复了失地。这件事，曾经给我深刻的印象。后来才发现，在每次大跌之后此君都断言次日会大涨，自然就不是屡试不爽了。还是此君，常常在下跌时劝慰女性朋友：世界经济一片光明，中国引领世界经济大盘。回想往事，我真不知道应该指责他误导了同伴，还是让同伴暂时忘记了痛苦。不过事实是，第二天大盘一般还是继续下跌。

微观方面也是这样。过去深发展的作用无与伦比，所以就有“只要发展这面大旗不倒，大盘就会继续上涨”的说法。下跌之中，有人就得了“发展病”。有一位中年的女士在下跌时说：“虽然下跌，但发展逆市上涨，可见主力还在运作，快涨了。”如果深发展平盘，她会认为主力在托盘。要是发展跌了，她又会认为主力在刻意打压，说明大盘要见底了。我们知道，就算深发展十分了得，除了停牌之外，也只有涨、平、跌三种状态。要是这样，大盘就不能下跌了？

比看盘更重要的是，一定要认清自己的地位和处境，不要过于自恋和自作多情，特别是不要以为别人很爱自己。在不堪回首的熊市中，确实有投资者的失误，但管理层也难辞其咎。除了错误的决策之外，还有朝令夕改，政出多门。还要指出的是，有长官意志而没有投资者权益的概念，少有公平交易的概念。在这样环境中，居然有人能够不断地体会到管理层的爱戴之意。对于一些岂有此理的措施，居然有人说是用心良苦。

如果让我找出一个最令人作呕的词汇，那一定是“呵护”了。这个词首先在琼瑶类的影视作品中被用滥了，以后又在股市中发霉了。熊市当中，在评家和散户当中，我们可以不断地听到这样的声音：“管理层在悉心地呵护投资者。”

还有人认为自己很重要。如果投资者赔了，中国就会怎么怎么样。我曾对人说，在他们心目中，你们也许并不重要。知足吧，倒退20年，你们就是寄生虫，起码得管制起来。当然他们也反问，你就不是寄生虫了？

在国庆50周年之前，因为许久没有了，大家对彩车有些好奇。大谬不然的是，有人说，应该给我们股民做一个彩车，显示我们的贡献……

综上所述，我们是弱者，所以一定要保护自己，规避风险。做到这一点，我们日后就可以强大了。弱者常常会有幻想，然而弱者最不应该心存侥幸。作为投资者，一定要切记这一点。

2007.5.22.
对目前行情的判断

我在一开始就说过，这些经验在牛市中不会有人看，所以选择在沪市4000点左右，有些调整迹象的时候贴出。

现在沪市在4000点站住了，走势依然强劲。我有些困惑：这些文字会不会误导读者，会不会让读者过于谨慎而失去机会呢？为了向读者负责，我要强调的是：这些经验在牛市中用处不大。我贡献这些经验，是为了让朋友们在未来躲过风险，把牛市中的收获保留下来。至于进攻则非我所长，尽管去参照高手们的见解。

具体到目前的行情，我认为泡沫已经很明显了，风险在增加。可以说，4000点之上的股市，已经没有投资的价值。而在另一方面，大众的投资热情空前高涨，这种资金推动型的股市也许会达到我们不敢想象的高度。

如果我们还要参与，就必须明白自己已经是在投机了，不能顾前不顾后，要时刻防范风险。疯狂是无法预测的，疯狂也会随时会吞噬我们。股市的投资和投机只要合规，就无所谓道德与不道德。但是，我们在投机的时候，千万不要拿国家的前途、经济的发展等理由来骗人。我们在高位被套住的时候，千万不要做长期投资的打算。

另外，左小蕾女士认为，不要与政策博弈。虽然有人反对，但在这一点上我支持她。政策是有力量的，经商的人不要忽视，如果炒股也算经商的话。作为最低限度，我们在与政策博弈时要为自己留好退路。

2007.5.26.

6.头部体验：头部判断之难

现在股市火爆，下跌的可能性没有人重视了。不过头部总会来临，所以要做好准备。

头部的形态有很多种，比如头肩顶、双头和圆弧顶等等。头部形成的时候大多数人都感到意外，甚至不愿意接受现实。究其原因，不外是以下四个。

第一，虽然头部可以感知，但最终是走出来的。看似头部的图形，在强力上拉之后就成了底部。因此在头部形成之前，确实很难做出判断。

第二，长期的上涨或者短期的暴涨让人丧失了判断力。特别是在长期的上涨途中，投资者会遇到很多次化险为夷的行情。这时，过于敏感的人就会错过了机会。所以到了行情的末尾，敢于看空的人就减少了。

第三，上升行情使人斗志昂扬，加上前面说过的一厢情愿的思维缺陷，使投资者很难看到市场上不利的一面。不仅如此，市场上还弥漫着“谁说下跌我跟他急”的一言堂气氛。

第四，奇迹使投资者的预期值不断提高。特别是那些感到没有达到预期目标的人，在风险来临之前反而全线出击。关于这一点，后面还要说明。

因此，感知头部的降临是不容易的。

7. 头部体验：书上怎么没有教这一招？

复杂的头部加上投资者的麻痹，使得风险的到来出其不意。《幽默大师》上曾经刊载一组股市漫画，画的是黑板上四平八稳的走势图形突然向下越出图面，击倒了看图的人。看图人大惑不解：书上怎么没有教这一招？

其实，这也不仅是“尽信书不如无书”的问题。虽然教科书不能包罗万象，但书上确实谈到了头部的各种形态。问题在于我们已经头脑发热，只希望看到W底而不愿看到M头，只希望看到头肩底而不愿看到头肩顶。快要走出来的形态我们总说不像，比如还没看到放巨量、拉长阳，没有看到第二个头，没有……

但是，看到了放巨量、拉长阳，我们很可能以为新的升浪开始了，看到第二个头，又会以为W底出来了。看图总是朝着有利于自己的方向解释，这就是迷惑。

自己被打倒了，这是基本的事实。不重视甚至不承认事实，认识不到我们最大的错误是被打倒了，反而说对方的拳法有问题，那么我们学到的就只是花拳绣腿了。

2007.5.25.

8. 头部体验：长阴线的作用

头部一般包含了长阴线，或者头部形成之后总会出现长阴线。按照惯常的臆测方法，长阴线是庄家突然出货，迅速将众多的其他投资者套住，以便在日后的下跌行情中可以抢在别人前面继续出货。在去掉了没有根据的动机猜测之后，我们必须承认至少在后果的层面上，率先出货的投资者占据了有利的地位。

经历了牛市之后，投资者中弥漫着乐观情绪。他们认为，过去的暴跌和连续下跌是由于政策的失误和参与者的不理智。现在进步了，那些悲惨的记忆不会重现了。清醒的人们尽管不认可炒高的股价，仍然相信股价会停留在高位，或者缓慢地下降。

应该说，这是典型的好了伤疤忘了疼。我想提醒大家的是，现在的非理性炒作，现在的疯狂正在孕育着下一波理性或者不理性的下跌。上涨时出现过连续的大阳线，下跌时拉一根大阴线怎么就不理性了？

连续的上涨之后可能是连续的下跌，暴涨之后可能是暴跌。上涨时不乏大阳线，下跌时当然不能避免大阴线的出现。因此，投资者在涨势趋缓的时候提前兑现一部分利润是必要的。

9. 头部体验：股评家的五部曲

现在，股评家有了很大的进步。而在过去，股评家大多是死多头。他们的思维方式，不过是头部的五部曲。

第一，股市在做高位横盘整理时，他们断言很快就要大涨了；

第二，股市在高位趋弱时，他们说这是回落蓄势，最终还要上涨；

第三，股指进一步下跌，趋势已经变坏时，他们安慰投资者：股指下跌不会很深；

第四，大阴线出现以后，他们很体贴地说：不要杀跌，等反弹时再出货；

第五，投资者被深度套牢以后，他们说的就是真理了：跌了这么多，就不要卖了。

有人说这些股评家是黑嘴，麻痹散户投资者，为庄家出货做掩护，这样的说法自然没有过硬的证据。但是，水平这么低的人，不过也是在随波逐流，怎么好意思为大众指点迷津呢？

2007.5.26.
10.头部体验：踏空以后怎么办？

在股市如火如荼的时候谈头部多少有些不合时宜。因此，我十分感谢朋友们以正面的态度阅读此文。我的观点不变，还是前面所说的那样：

具体到目前的行情，我认为泡沫已经很明显了，风险在增加。可以说，4000点之上的股市，已经没有投资的价值。而在另一方面，大众的投资热情空前高涨，这种资金推动型的股市也许会达到我们不敢想象的高度。如果我们还要参与，就必须明白自己已经是在投机了，不能顾前不顾后，要时刻防范风险。疯狂是无法预测的，疯狂也会随时会吞噬我们。

我知道，此时此刻仅仅强调风险是不够的，因为数以千万计的投资者已经是明知山有虎，偏向虎山行，早就把防风险置之度外了。究其原因，是因为现在的生活费用已经难以承担了，已经穷怕了，失败以后不过是更穷而已。

我坚决地反对穷人去赌，同时也把后面的内容提前，为坚决要赌下去的朋友提供最宝贵的经验：踏空以后怎么办？

踏空是正常的。声称没有踏空的不外是三种人：超人，被套牢的人和吹牛的人。当股票价格高企，利空又不断出现时，卖出一部分股票是很自然的事情。目前的行情是一步一步走过来的，后来者的加入不断地推高了股价。关于这一点，应该是很难预测的。

当然，存在的就是合理的。如果我们想继续做，就必须认输，承认现实，并且承担新的风险。我的做法是，买入价格相对较低的股票以减少风险，或者买入价格高一些但活跃的股票以抓住时机。经验表明，后者的风险不一定更大，因为抓住时机本身就减少了风险。在这个过程中，需要注意四个问题：

第一，要看准。不要买入前期拉高并且已经走下降通道的股票，也不要买入刚刚大幅上涨的股票。不可以有病乱投医，买错了，比踏空还要悲惨。

第二，控制舱位。一般来说，先买入1/3仓量，然后观察。

第三，不要让股票处于同一成本线上。在第一个1/3仓量有了可观的浮动利润之后，在大盘尚可的前提下，买入下一个1/3仓量。有危险时，卸掉第一个1/3仓量。同时买入，会全线套牢。不提倡满仓。

第四，要预先考虑好你准备赔多少。比如你已经盈利10万，准备赔1万、2万还是3万呢？开始时，要根据可以承受的损失买入股票。如果做错了，要在可以接受的损失内平仓。


第五，后进者先出。我们进入晚了，与别人的地位已经不平等，因此要礼让。对于危险，要宁可信其有，不可信其无。最基本的原则，是确保安全，然后是保障可观的利润。至于奇迹，最好不要奢望。当然，高手另当别论。

第六，要知足。踏空后追入，是犯下了大忌。如果能全身而退，已经是万幸了。即使没有利润，也不要懊悔。高位追入，其实主要的目的，是让自己不后悔。

第七，要有铁的纪律。在高位套住，一定要止损。在此长期投资，自欺欺人而已。

第八，这样的游戏要少做，特别是不可以一而再，再而三。

其中最重要的，是第一到第四。

最后，我不避叨叨唠唠叨叨之嫌，重申不鼓励追高。还要说明的是，这样写有些班门弄斧，更何况这样的操作即使神仙也难免失手。写这些文字的时候，心脏都有压力。我贡献这些拿不出手的经验，一是为了答谢朋友们，二是希望对于新手有所帮助，也算是好为人师吧。

2007.5.28.