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􀂾 季报超出预期：晨鸣纸业4月29日公布了2008年第一季度报告，报告期内，公司实现营业务收入41.19亿元，增长幅度为32.03%；实现营业利润及归属于上市公司股东的净利润分别为53,487 万元、46,926万元，增长幅度206.23%和171.95%。对应的基本每股收益为0.28元，公司季报表现优良，超出我们的预期。

􀂾 产品量价齐升提升一季度业绩：公司2008年一季度业绩表现良好的主要原因在于公司的产品价格出现上涨以及产量有所增加，我们在公司年报评论中已经提到，2008年公司的纸品价格具有连续上涨的动力，主要的驱动因素在于供需关系的改善以及公司受宏观调控的影响较小，同时如果未来全球木浆价格出现下降，未来的业绩存在超预期的可能。纸品销售量方面：预计2008年的增量来自于30万吨超级压光纸以及吉林晨鸣的产量增加，我们判断2008年公司的纸品产量将会达到350万吨左右。

􀂾 调高2008年的盈利预测，维持“买入-A”的评级：我们预计2008-2010年公司的营业收入分别为18548、19902、20897百万元，净利润分别为1691、1844、1905百万元，对应的每股收益分别为0.99、1.08、1.12元，我们调高公司目标价为25元。同时，如同我们前期一致强调的是，公司股权激励的实施将会使管理层和投资者的利益保持一致，购买激励股权的资金来自于公司净利润增幅的提成，2008、2009年是公司实施激励的重要年份，从这个角度来分析，公司2008年的业绩完全存在超预期的可能，公司H股发行有可能成为公司股价的催化剂。