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市场综述
降低印花税利好后市场留下了高达160多点的跳空缺口，同时伴随着成交量的巨额放大，随后几个交易日大盘走势的共同特点是成交金额逐级缩减，股指振幅也逐日缩小，但缺口的支撑力度显而易见。这种现象透视出3000点做为市场底部正在被市场逐渐接受和认可，因此，对即将到来的五月行情，我们非常期待。
3000点的政策底能否演化为市场底
相信在管理层利好政策组合拳出台后，加上前期的一系列铺垫，对于3000点是政策底这个判断市场中已经不再存有疑议，但是从市场过去的历次走势看，市场底往往不等同于政策底，一般而言是要滞后一段时间，并且点位要低于政策底部（同样市场顶也往往高于政策顶）。而目前对我国未来宏观经济走势的担忧、对通胀压力的恐惧、对大小非减持的回避态度使得数量众多的资金（包括基金和散户投资者）对于短期市场走势仍不乐观，但是笔者认为，这一次，3000点的政策底基本上可以等同于市场底，原因有以下几点。
首先，管理层态度坚决，信号明确。在A股市场中，政策做为市场趋势的判断因素之一，其作用不可忽视，这一点无需多谈，如果说我们对之前管理层的一系列利好措施可以置之不理的话，那么在明确的、也是实质性利好面前，应该可以承认，3000点是管理层能够容忍的下限。
第二，利空释放接近尾声。看空者担心的宏观经济情况，目前没有人能够说的清楚，但是就短期而言，或者说具体到二季度而言，是比较清晰的乐观环境。我们暂且不考虑这种乐观是昙花一现还是曙光初现，只就短期影响，可以说来自宏观层面不会有超越前期的利空因素。而目前唯一不甚明朗的就是上市公司的一季度盈利能力，中国石油、中国石化、中国人寿等大蓝筹同比下降的季报是做空的好理由，但是我们需要注意两个问题。其一，市场中权重最大的板块银行股盈利情况良好，同比增长超过80％；其二，上市公司一季度业绩增速下滑是预期之中的事情，但如果增速超过预期，那么利空影响可能就会消于无形，比如中国石油一季度业绩下滑超过三成，但明显好于市场预期，从而在昨日公布季报后仍出现了2个点的上涨。那么现在从已经公布季报的1004家上市公司看，可比上市公司一季度业绩同比增速为21％，好于此前市场预期的水平，而且在影响较大的石油化工、电力等行业季报披露接近尾声的情况下，最终的增速应维持在目前水平。
第三，基金不能持续做空。有数据统计，在降低印花税后、上周最后两个交易日内，85％的基金是净卖出，因此基金不看好后市，逢反弹继续抛售股票成为了目前股指继续上行的最大障碍，但是仔细分析后我们会发现，基金是不能持续做空的。抛开管理层对基金的要求不谈，在利好出台前，基金的仓位已经非常之低了，而且从上周四沪深两市几近涨停后基金净值的增长情况推算，有部分基金的仓位似乎都低于契约规定的最低水平。此外，在利好出台后，市场人气得到极大的刺激和恢复，连续几日基金都呈现出净申购情况，本来就低的持仓水平加上申购资金的进入，使得基金的整体持仓规模继续下降，这样会导致的结果是，即便基金经理对后市仍有担忧，但为了维持最低持仓标准，也会被动的买入股票。因此我们认为，虽然在这几个交易日内基金做空势头较猛，但这是不能持续的趋势，基金很快就会面对被动建仓的格局。（策略分析师 马佳颖）
热点分析
以国电电力、华能国际为首的公用事业类板块的异军突起颇有些意外，分析其发力的原因，前期大幅超跌也罢（可以说这一板块是今年以来表现最差的大类板块），香港市场这一板块连续上涨后的联动效应也罢，却远没有对比大同煤业为首的煤炭类个股相应下跌所能激发出来的人们的想象更加有趣了，莫非“煤电联动”将要再次启动？
当然，防御型品种的上涨会给市场带来一丝阴影，毕竟这一板块的崛起通常意味着市场通常走在疲弱的道路上，但我们注意到中国石油和工商银行等一线权重股全天表现并未实现看空者所希望的大幅下跌的预期，在敏感的技术点位，两大权重股的表现可以说基本上能够代表机构持筹的稳定以及机构间换筹动作的有条不紊，因此这一板块的崛起更应当看成是市场的热点随着市场信心的恢复而持续增强的表现。如果再深入挖掘的话，可以发现尽管普涨大潮已经过去，但如华能国际、国电电力一类动态PE在15倍一下的大蓝筹，仍然处在极佳的投资时机，同时我们还加入建设银行作为我们的推荐组合。（策略分析师 刘佳章）