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业绩符合预期。08年一季度，在国内外钢材价格大幅提升的背景下，公司的业绩基本符合预期。公司综合毛利率15.7%，较去年同期下滑1个百分点，较07年第四季度提升2.9个百分点，较07年全年提升0.9个百分点。

不锈钢业务和税率原因增加EPS0.044元。07年拖后腿的不锈钢系列产品盈利能力好转，由于冲回已计提的存货跌价准备，资产减值损失减少3.7亿元，增加EPS0.021元。受惠于所得税制度改革，公司实际税率23.65%，去年同期实际税率30.7%，该因素增加EPS0.023元。

费用控制能力较强。公司08年一季度期间费用率3.76%，较07年全年下滑0.52个百分点。其中财务费用下降明显，财务费用率仅为0.2%，这主要是由于公司扩大美元融资规模，在人民币升值背景下产生汇兑收益。

估值合理。2008年，钢铁行业面临严峻的成本上涨的考验，由于国外焦煤价格大涨而造成的国内钢企的成本比较优势将在08年二、三季度逐步体现出来，近期，由于奥运限产等原因，钢材价格出现又一轮的拉升。在成本上涨的背景下，公司作为行业龙头，在铁矿石长单锁定、海运费锁定及其他成本方面的优势将凸显。预计公司08、09年每股收益分别为0.95元、1.15元，对应PE分别为13.6倍，11.2倍，维持“推荐”评级。