1) 金钼股份2007 年及2008 年一季度业绩略超预期。公司07 年实现净利润30.28 亿元，按年末总股本摊薄每股收益1.41 元，同比增长18.7%，超出我们预期3.5%。08 年一季度实现净利润8.95 亿元，每股收益0.33 元，略超我们预期。

2) 钼炉料产品销售量和价格同步上升是07 年盈利增加的主要原因。钼炉料产品销量同比增加9.13%，其中钼铁产销量达到3180 吨。钼炉料产品平均价格同比上升12%。综合毛利率上升5.5 个百分点达到74.6%。08 年一季度主要产品价格高于去年同期约11%是一季度业绩超出我们预期的主要原因。

3) 08 年公司钼金属制品和钼铁产销量增加，价格小幅提升。公司08 年钼粉和其它钼制品总销量可增长20%，钼铁产量大幅增加至6000 万吨，内外销综合钼炉料产品价格将稳中有升。

4) 西方国家主要钼生产企业产量稳定或下降以及中国政府限制钼炉料产品出口的政策保持了国外钼市场供需基本面的坚挺，而中国钼消费量的显著提高适应了国内供应的增长，公司综合产品价格将保持稳定。

5) 小幅上调08-09 年盈利预测，维持“推荐”。小幅上调公司08-09 年综合钼价至29 美元/磅钼和28.5 美元/磅钼，相应使08-09 年净利润上调3%和2.7%，达到31.2亿和31.9 亿，每股收益分别达到1.16 元和1.19 元。PE估值显示，公司08 年合理市盈率区间应为20x-25x。维持“推荐”评级。