所得税率大幅下降。公司所得税率由去年同期的41.9%大幅下降到23.9%，贡献了业绩增长的36.4%。税率的大幅下降受益于法定税率下降、工资税前抵扣的税优政策、以及07 年递延所得税调整的充分计提。

规模增长与净息差稳定上升：生息资产同比增长35.9%，其中贷款增长16.7%；移动平均口径下，我们计算出净息差为3.18%，比去年同期上升了6BP。

中间业务收入占比仍然较低。公司的手续费及佣金收入同比增长148.6%，占营业收入的比重为4.8%，占比同比上升了1.8%。公司在中间业务收入上的增长表现较为一般，在较低的基数上仅实现了行业平均的增长。

资产质量改善，拨备压力持续下降。一季度不良率1.38%，比年初 下降了8 个BP，拨备覆盖率202.0%，比年初上升了11.0%。拨备覆盖率进一步提升的基础上，拨备实现对业绩增长36.4%的贡献度。

关注损失类贷款比重的上升。公司一季度的年化信贷成本是0.68%，与我们预测的全年0.69%基本一致。与较高信贷成本相应对应的是，公司五级分类口径下的不良贷款中，损失类贷款占比为29.3%，较年初上升了14.3%。我们无法判定，不良贷款结构向风险级别高的不良贷款迁徙，是来自于公司不良贷款质量的恶化，还是来自于公司更为谨慎的不良贷款分类标准，这需要向公司进一步证实。