在“大小非减持新规”以及“降低股票交易印花税至千分之一”等政策性利好的刺激下，上周沪深两市强劲反弹，上证指数周涨幅为14.96%，沪深300上涨16.21%，成交金额放大。

上周国际市场稳步上扬。虽然美国经济没有明显好转的迹象，但作为次贷危机“祸根”的房地产市场数据略好于预期，维持底部盘整状态。在道琼斯指数上扬的带动下，恒生指数重回25000点上方。

截至2008年4月25日，披露一季报或未披露一季报但已发布一季度业绩预告的947家上市公司今年一季度共创造净利润1196亿元，可比样本较去年同期增长了31.71%；如果剔除掉电力、石油、石化行业的公司，904家上市公司一季度净利润同比增长为63.80%。虽然后期公布的一季报业绩可能会相对逊色，但按照已公布资料及我们的估算，一季度上市公司的

业绩可以实现25％左右的增长。更多的行业基本反映了业绩增速减缓的预期，次贷危机、大小非解禁引发的恐惧也在逐步缓解，这些都意味着新的做多能量在积累。

基于多种因素的判断，我们仍然维持二季度相对乐观的基本观点，按照合理反映增长预期的标准，二季度上证指数有望重回4000点之上。按照牛熊周期的转换规律，当前不宜理解

为进入熊市周期，而是对去年蓝筹类股票不合理上涨的修正。

近期我们在多篇报告中指出，建议围绕“通胀受益”的策略配置资产，具体划为以下四类机会：一是资源及相关服务类；二是替代性能源行业；三是消费服务业；四是基础设施类。

从基金公布的一季报情况看，机构投资者的确也已经做出了一定的调整，重仓股有向上游或消费服务业倾斜的趋势。

考虑到上周累计涨幅偏大以及节假日因素，预计本周股指将以震荡盘整方式运行，在调整过程中，可适当加大“通胀受益”类板块的配置。

2008年04月21日－2008年04月25日，天相组合指数周收益率15.62%，天相流通指数周收益率14.53%，天相280指数周收益率15.75%。天相组合指数相对天相流通指数强1.09个百分点，相对天相280指数弱0.13个百分点。

上周天相组合涨幅前五位个股分别是中信证券、武钢股份、中国远洋、柳工和神火股份，涨幅分别为34.76%、29.70%、29.33%、27.85%和26.13%。周跌幅前五位个股分别是中捷股份、中联重科、云天化、泸州老窖和白云机场，跌幅分别为6.97%、0.00%、0.00%、-2.99%和-5.90%。