一季度业绩基本符合预期。一季度实现营业收入237.88 亿元，同比增长28.7%，营业利润88.29 亿元，同比增长26.44%，归属于母公司所有者的净利润为64.93 亿元，同比增长40.21%。EPS为0.326 元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.48 元，同比增长14.3%，现金流较充裕，公司业务稳健增长。

净利润增长保持较快增长，主要来源于两方面：一方面，煤炭业务的收入增加，量增价涨；另一方面，由于名义所得税率下调，实际税率下降为16.9%，而2007 年实际税率为21.06%。

煤炭产量保持快速增长趋势不改，一季度煤炭产量为44.6 百万吨，季度同比增长19.6%，季度环比增长10.9%。煤炭销售量增长平稳，比较可以看出，公司逐渐在减少外购煤炭量，利于公司改善赢利结构与质量。

一季度煤炭销售均价相比2007 年煤炭销售均价上涨10.3%。其中煤炭长约合同销售占比为72%，价格为354.2 元/吨，比07 年均价上涨13.8%。长约合同销售价锁定了煤炭价格的大

幅上涨，预计08 年全年煤炭销售均价将上涨15%左右，后续上涨动力主要来源于现货销售价格与出口价格的上涨。

受益煤炭出口价格大幅上涨。从08 年起，国际煤炭合同价格同比上涨100%-200%，母公司神华集团作为国内四家有权获得煤炭出口配额的公司之一，获得1310 万吨的配额，占首批配额的41.2%。从二季度起，公司煤炭出口价格开始执行08年合同价，价格将大涨，预计涨幅在100%以上，成为推动后续价格上涨的最大亮点。

一季度综合毛利率为50.9%，比去年同期51.3%略有下降。主要原因是电力业务比重增大以及电力业务毛利率在降低。通过比较煤炭生产成本与价格涨幅（价格涨幅10.3%，成本涨幅6.2%），煤炭业务毛利率在提高，公司的盈利能力仍处于较好状态。