点此下载 【国泰君安：2007 年证券行业中期策略报告】


证券行业仍处于上升周期，虽然成长的斜率可能放缓，但股票经纪不再继续孤独的支撑整个行业的增长，扩容和创新不仅推动创新业务获得突破性进展，而且将进一步推动传统业务的持续繁荣。市场的短期波动不应、也不会改变我们对于行业未来3-5 年仍将持续快速增长的预期，因而，我们继续维持对整个行业的增持评级。
上半年龙头券商股的估值水平并没有跟上牛市前进的脚步。我们测算表明，中信、成大和敖东的07 年动态市盈率均不足20 倍，这一估值水平即便是在成熟市场也具备相当大的吸引力。我们继续建议增持中信、成大和敖东等券商股龙头。