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4月20日晚间，中国证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，出于规范和指导上市公司解除限售存量股份的转让行为，对上市公司存量股份的转让提出九条意见。通过解读，我们发现有以下几个重点内容：第一，重申原有规则，加强信息披露；第二，限售股减持超总股本1%须上大宗交易平台；第三，控股股东转让限售股时期受限。

我们认为，《意见》的出台将对市场产生积极影响：第一，管理层高度关注导致市场大幅波动的主要矛盾因素；第二，开辟新的交易途径，降低对市场的负面影响；第三，加大约束力度，减少限售解禁冲击。然而《意见》也存在一些不完善因素，其产生的负面影响也不容忽视，而且对未来市场的走势可能具有重要影响作用。第一，《配套细则》非常重要，还未明确；第二，《意见》对“小非”约束力较弱。

虽然证监会出台的《意见》对“限售股解禁冲击”的市场主要矛盾给出了明确的解决方向，但具体产生解决效果的《配套细则》还没公布，这也就意味着政策的积极作用还只停留在投资者的心理层面，对彻底改变市场运行趋势的影响效果不明显；而且《意见》对当前市场“领跌”的“小非”约束力较弱，也说明市场当前调整的结束不会一蹴而就，“小非”的不利影响仍需进一步消化。

我们认为，未来市场的下跌空间有限，二季度市场将走出筑底反弹行情，未来中期扭转市场趋势的关键因素“央行货币紧缩力度的减弱”与“上半年全部小非解禁高峰集中期的渡过”的实现或者管理层继续出台组合积极政策，将对未来市场的走势产生重大指向性作用。操作上，在市场中期下跌大趋势扭转之前，出现限售解禁比例较大的个股都面临较大的潜在风险性，策略上应该予以坚决回避，同时稳健投资者仍应注意仓位的控制。