2007 年公司扭亏为盈：2007 年，公司实现主营业务收入27.79亿元，同比增长228.12%；实现净利润1.83 亿元，盈利的大幅增长；销售毛利率29.82%，同比增长4 个百分点；每股经营现金流2.07 元，在已公布年报的房地产公司中表现最佳。

截至2007 年12 月31 日，公司资产负债率88.4%，除去预收帐款的资产负债率为76.3%，货币资金11.37 亿元，预收款项52.47亿元，虽然负债率处于高位，但偿债风险很小。存货69.50 亿元，苏浙地区的存货为54.88 亿元，经实地调研可确认为优质项目；重庆、西安项目的存货有14.62 亿元，销售情况未见分项披露。未来两年业绩高增长已成定局：（1）公司除07 年12 月以18.51亿元获得天都城内41.48 万平米土地使用权外，没有参予公开的土地交易，没有高价买地，可以从容面对未来房地产市场的波动。（2）公司预收款项52.47 亿元，对未来两年业绩高增长形成有力支撑。（3）公司在07 年对水电公司的股权转让收益1.05 亿元将在08 年结转。（4）公司07 年计提了3.08 亿元的长期投资减值准备，包括通和投资公司2.08 亿元（持有对金信信托长期股权投资）和金信信托1 亿元。07 年12 月，招商证券以63.2 亿的天价拍下了金信信托持有的博时基金48%的股权，这样金信信托有望由亏

损42 亿元转为盈利，公司计提的坏帐损失有望全额回冲。（5）根据公司与东阳三建签订的《代为投资合同》，东阳三建代为认购浙商银行增资股份，增资认购价为1.39 亿元，公司同时与其签订股份转让协议，东阳三建将上述股份按原认购价格转让给公司，这将使公司对浙商银行的股权投资增至3.11 亿元。（5）公司房地产开发项目的详情请见《聊寄一枝春------买入*ST 广厦》

业绩预测：预计公司2008 年全面摊薄每股收益0.65 元，2009 年每股收益1.1 元，2010 年每股收益1.3 元。年报公布后公司将申请摘掉*ST，公司的RNAV 达12.24 元，给予买入评级。

风险提示：4 月14 日公司小非7949 万股解禁，可能对股价产生冲击。