2008年1-3月，公司实现营业收入7.56亿元，同比增长18.19%，实现营业利润5236.20万元，同比增长199.20%，归属于母公司净利润4054.81万元，同比增长99.30%，实现每股收益0.08元。

公司业绩增长符合我们的预期。公司报告期内业绩大幅增长主要得益于1、公司各产品销售状况良好，主打产品复方丹参滴丸07年实现提价，幅度在10%左右，今年提价效应初步显现；2、去年执行新会计准则，在公司管理费用中计入两家重要子公司的开办费用，08年无此影响。因此公司管理费用同比下降3.52个百分点，降到6.36%。

水林佳销售增长势头最快。报告期内，公司二线产品中治疗脂肪肝用药水林佳销售增长势头最好，按照目前态势，08年销售收入将超过7000万元；备受关注的益气复脉粉针剂自07年9月份上市后，公司一直保持比较谨慎的推广态度，我们认为今年可能依然不会大规模铺开；其余品种总体销售态势平稳。

复方丹参滴丸的FDA二期临床认证有望在今年10月份前得出结论。

收购博科林包材公司。公司同时公告将通过关联交易购买天津博科林药品包装技术有限公司75%的股权。博科林公司主要生产药品包装材料，提供如复方丹参滴丸的PE瓶等，07年博科林净利润为1210.05万元。我们认为交易完成后，将解决公司部分部分关联交易问题，但对公司业绩影响有限。

其他事件。公司报告期内与英国诺斯维公司签订协议，转让了子公司上海天士力50%的股权，公司已收到诺斯维公司支付的首期股权转让款300.00万美元；另外董事会通过了《股票期权激励计划（草案）》，虽然可能面临修改，但公司长期锁定高层的基调应该不会改变，我们对上述两事已经有所评论，在此不再赘述。

盈利预测与评级。公司困难时期已经过去，正朝着有利方向发展，值得长期投资。维持公司08年，09年每股收益0.51元、0.70元的预测，维持“增持评级”。

风险提示：1）新产品推广低于预期；2）政策性风险；3）大盘调整而带来的系统性风险。