公司业绩保持高速增长：根据季报显示，公司今年第一季度实现营业收入26.44亿元，同比增长24.98%；净利润5581.30万元，同比增长52.56%，大约完成我们2008年全年净利润1.99亿元预测的28%；每股收益为0.14元。从业绩上看，公司08年第一季度延续了去年高速增长的势头。

公司具有较强的快速开店能力：目前，公司已拥有门店达571家，其中仓储超市门店118 家，便民超市门店449 家，百货店4 家。较去年末，公司今年第一季度净增门店20 家，其中，仓储超市新增门店6 家；便民超市新增门店14 家。根据公司公告显示，08年第一季度的业绩增长主要源于公司经营网点的增加所带来的营业收入的增长。我们认为，第一季度业绩的良好表现再次印证了公司拥有较强的快速开店能力，新增门店能快速为公司带来新的利润。

人工成本上涨对公司业绩影响小：公司期间费用率为14.29%，较上年同期增长了0.47%。其中，销售费用同比增长了0.56%，销售费率为9.44%。这主要是《新劳动法》实施后，作为劳动密集型的公司，人工成本增长幅度较大所致。但从业绩上来看，销售收入的增加成功地消化了人工成本的上涨压力，未对公司带来负面影响。

重庆门店有望扭亏转盈：公司在重庆现拥有38家门店，第一季度门店没有增减。去年公司重庆业务处于亏损状态，今年公司针对重庆门店的管理团队和运营问题，都相应作出了调整。今年1-3月份，新的管理团队不仅加强了门店采购和运营的管理，还对商品结构进行了较大的调整，销售收入和毛利率都有所提升。我们预计，今年重庆门店能减亏，明年有

望能扭亏转盈。

投资评级：公司连续4 年业绩都保持50%以上的高速增长，随着经营网点的增加，公司利润收入也将稳步提升，加上重庆门店也逐渐减亏，有望实现扭亏转盈，我们十分看好公司

发展前景，维持对公司08、09 年每股收益0.5 元、0.65 元的预测，并维持 “买入”的投资评级。