编者按：经历了6月20日4312以来的连续下跌，市场越来越担心中级调整的风险？考虑到期货对现货市场的指引作用，可以尝试用股指期货来预测分析后市。令人遗憾的是，尽管6月28日中金所发布金融期货交易所交易规则及实施细则，沪深300股指期货的出台的法规准备基本完成了，但是其上市时间估计要拖到9月份。

　　然而，被称为“财富游戏”的中金所股指期货仿真交易的近远月合约，同样对现货市场短中期趋势有提示作用。其中最具戏剧性的是仿真交易各合约居然提前一天预警了现货市场4月19日、5月15日、5月30日三次大跌。其中，近月合约反应最灵敏，0705、0706、0707合约分别在4月18日、5月14日、5月29日大跌3.4%,8.6%和6%。

　　不过，对于6月22日以来的几次大跌，近月合约0707并没有提前一天大跌来预警。但是6月26日-29日，0707、0708、0709合约连续四日无反弹的下跌，表达了期货市场对现货市场6月26-27日两天反弹的不认可，特别是0708合约四天下跌600点，从4879一口气跌到4251(而沪深300迄今最高指数是4292)，且6月29日0707、0708合约双双创下其推出以来的最低收盘指数，这充分反映了期货市场对现货市场7-8月中级调整走势的忧虑。

　　然而，由于6月29日709合约，0712合约收盘指数分别在4600、5000之上，因此期货市场对现货市场9月至12月的走势还是乐观的。

　　不过眼下现货市场形势严峻。深沪综指“M头”已现，且6月29日收盘指数已有跌破“头肩顶”左肩最低点的迹象，这是一个严重警告：如果下周初无法借反弹构筑右肩，就可能直接破位下行，完成“头肩顶”量度跌幅，沪市将再探3400。至于3400能否成为下一段市场的有效支撑？难以判断。据统计，目前已有半数个股先于大盘跌破3404点价位，看来，中级调整已悄然而至。