事件：

金晶科技公告2008年一季度净利润同比增长50％以上，合每股收益0.12元以上。'

我们的看法：

公司2008 年净利润预增50％以上并未超出市场的预期。我们认为一季度净利润同比增长幅度在65－70％。

我们认为公司未来业绩增长的潜力巨大，超白玻璃和纯碱将是公司未来三年业绩快速增长的基础。

由于应用领域不断拓展，公司超白玻璃07 年全年销售约140 万箱，而毛利率一直维持在50％以上。08 年超白玻璃销量有望达到200 万箱以上，超白玻璃仍将是08 年利润增长的主要来源。

近期纯碱市场价格大幅飙升，公司增发募集资金项目100 万吨纯碱08 年中期投产，公司将实现玻璃产业的上下游一体化，抵御原材料价格上涨风险的能力大大加强。08 年下半年开始纯碱产能释放业绩将实现高速增长。

根据与公司的调研沟通，纯碱项目将在08 年6－8 月投产，投产情况将会好于我们之前的预

期。基于08 年20 万吨，09 年95 万吨的产量（之前我们仅考虑09 年纯碱产能释放60 万吨），我们调整08 年的业绩为1.09 元，09 年业绩可达到2.02 元。

目前25 元的股价相当于08 年24 倍PE,09 年12倍PE，属于超跌的业绩高速成长股，我们认为公司合理价位为35 元，由“增持”提高至“买入”评级。