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山东黄金600547
公司目前的股价/净资产值为2.1 倍（包括了增发新股收购母公司矿山的因素，假设增发4 千万新股），与国际平均水平相比，有12%的折让。我们将公司的目标价由人民币63.50 元上调至120.50 元，这相当于3.3 倍的股价/净资产值和33.5 倍的2008 年市盈率，与国际同业高端水平一致。我们在计算净资产值时并未考虑到其他潜在的收购。基于山东黄金目前的基本面发生了重大改观，以及未来巨大的发展空间，我们认为我们得出的公司目标价是合理的。维持优于大市评级。