绝对估值结果显示公司的合理价值为34 元，高于当前股价（26 元）。公司业务通过FCFF 模型估值结果30.3 元，而公司参股手中乾坤公司20%的股权和公司旗下树德联合学校所占土地增厚每股价值3.3 元，维持“买入”评级。

户外广告业务将推动公司未来业绩的高速增长。基于已有或在建的户外广告资源（高速公路户外广告，灯杆广告，LED 户外广告等），我们预计，公司08和09 年户外广告收入将增长156%和51%,预计贡献EPS 0.05 元和0.08 元,相当于07 年扣除非经常性收益EPS(0.66 元)的8%和12%。成都市整治市容，重新拍卖户外广告资源的行动为公司提供了更多拓展户外广告业务的机会。

借助集团可能的进一步支持，公司业绩有望加速增长。成都传媒集团已经把成都日报和晚报发行业务，日报广告业务交给上市公司独家代理，我们判断，从过往历史看存在集团公司进一步支持的可能；而成都传媒集团旗下依然有许多优质资源，进一步支持的基础存在；上市公司股权激励计划覆盖集团主要管理层，从机制上保障了集团做大做强上市公司的动力；如果可以并购成都日报印刷厂，规模效应和公司市场化机制的优势将得到体现。我们判断，最先可能进入上市公司的是成都日报和晚报的印刷业务，如果实现将增厚EPS 0.07 元，提高08 年EPS 9%。

催化剂。超预期的业绩表现，重要户外广告资源的获得和整合成都传媒集团旗下资源的行为。

未来可能的风险。集团管理层或组织架构的变动，户外资源获取的难度加大。