◆维持买入评级，调低目标价格至47 元。

预计08、09、10 年的EPS 分别为1.22、2.35、3.5 元，对应的动态PE 分别为20、10、7 倍。维持买入评级，合理股价位09 年20 倍即47 元。

◆公告第一季度业绩同比增长170-200%，预计一季EPS 益约0.11 元

公司公告，2008 年一季度公司营业收入相比上年同期增长140%以上，归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长170%至200%。去年第一季度的净利润1,041.65 万元，预计08 年第一季度的净利润在2812 万到3125 万元之间，预计每股收益0.11 元，由于第一季度是工程机械行业的淡季，季节性很强，第二、三季度的业绩将显著的超过第一季度的盈利水平。

◆因公司外协比重大，钢铁价格上涨对公司业绩影响较小：

钢铁价格大幅度上涨对公司成本构成压力，但是由于公司外协比重在近2 年处于持续提升，处于较高水平，因此钢铁价格上涨对公司毛利率影响较小。

◆规模经济、提价可以抵消钢价上涨带来的负面影响

公司部分产品已经提价；同时公司销售规模大幅增长100%，规模经济下生产效率大幅度提升。我们认为提价及规模经济可以抵消成本上涨带来的负面影响。

◆人民币对美元升值对公司并不带来负面的影响

公司出口的主要结算货币是欧元，人民币对欧元还在处于贬值过程中。

◆ 风险分析：

钢铁价格上涨；宏观调控紧缩政策；出口目标国经济增速的放缓