A股估值水平回落至合理区间

Bloomberg的数据显示，目前上证综指的静态P/E为28倍，08年动态P/E为20倍。Wind统计的A股08年动态P/E为20倍，沪深300的08年动态P/E为19倍。经过一季度的大跌之后，目前市场估值已回落到相对合理区间。

从群益关注的重点上市公司的估值水平来看，008年的动态P/E也已从07年底的28倍降至20倍左右

二季度市场将触底反弹

我们认为经过之前的大幅调整，目前A股市场整体估值已回落至相对合理水平，金融、地产等权重股有止跌企稳迹象，大盘向下空间有限，预计形成中期底部的可能较大。再加上奥运会、创业板等事件的激发，大盘有望走出触底反弹行情，股指可能的运行区间为3000-4500点。而融资融券、股指期货，以及市场期盼已久的调低印花税利好政策也有可能适时推出，将对市场产生积极的影响。

二季度市场投资机会

基于二季度触底反弹的基调，我们认为应以防御性操作策略为主，权重股的超跌反弹将成为投资主线。

权重股超跌反弹行情

虽然权重股在此前的调整中跌幅较大，但我们认为在接下来的反弹行情中，权重股的超跌反弹是将指数回升的主要动力。建议可以可逢低承接银行、保险、地产。

奥运受益板块

随着奥运的临近，餐饮旅游、体育传媒、机场航空等行业将直接受益，上述板块也将成为二季度的主要投资热点，建议可关注已经过充分调整的个股。